Sermaye Bütçelemesi F. Dilvin Taşkın
Sermaye Bütçelemesi Nakit akışlarının bir yıldan fazla olmasının beklendiği varlıklara dönük harcama planlama sürecidir. 1.Yenileme 2.Halihazırdaki Ürün ya da Piyasaların Genişletilmesi 3.Yeni Ürünler ya da Piyasaların Genişletilmesi 4.Güvenlik ve / ya da Çevre Projeleri 5.Diğer Projeler 6.Birleşmeler
Sermaye Bütçelemesinde Kullanılan Bazı Kriterler 1.Net Bugünkü Değer 2.İçsel Getiri Oranı 3.Geliştirilmiş İçsel Getiri Oranı 4.Düzenli Geri Ödeme 5.İskontolu Geri Ödeme
Net Bugünkü Değer
Net Bugünkü Değer Örnek R=10%Başlangıç Maliyeti Vergi Sonrası Yıl Sonu Nakit Akışı Yıllar01234 S Projesi L Projesi
Projenin Türü Bağımsız Projeler: Nakit akışları diğer projelerin kabul edilmesi ya da red edilmesine bağlı olmayan projelerdir. NPV sıfırdan büyük olan tüm projeleri kabul et. Ayrık Projeler: Bir küme projeden sadece bir tanesinin seçileceği projelerdir. Olası en yüksek NPV’ye sahip projeyi kabul et. Tüm projelerin NPV’si negatif ise hiçbirini kabul etme.
İç Getiri Oranı (IRR) Bir projenin iç getiri oranı sermaye girişlerinin bugünkü değerlerini projenin maliyetine eşitleyen iskonto oranıdır. Bu da NPV’yi sıfıra eşitleyen değerdir. IRR’yi bulma yöntemleri 1.Deneme Yanılma/ Enterpolasyon 2.Hesap Makinası Sonuçları 3.Excel Çözümü Karar Kriteri Proje IRRsi sermaye maliyetini geçerse projeyi kabul et.
IRR Örnek R=10%Başlangıç Maliyeti Vergi Sonrası Yıl Sonu Nakit Akışı Yıllar01234 S Projesi L Projesi
IRR’ye Yönelik Eleştiriler 1.Çoklu İç Getiri Oranı 2.Yeniden Yatırım Varsayımları
Değiştirilmiş İç Getiri Oranı (MIRR)
NPV Profilleri Projenin Net Bugünkü Değer (NPV) ve firmanın sermaye maliyeti arasındaki ilişkiyi gösteren grafiklerdir.