MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI Nevzat PAMUKÇU Serbest Muhasebeci Mali Müşavir TESMER Başkan Yardımcısı 11 Mart 2016 Mersin 1 3 4 2 5 6 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 0. Sunum Planı : 1. Finansal Tablolar 2. Finansal Tabloların Analiz Teknikleri 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi 2.2. Yüzde Yöntemi ile Analiz 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz 2.4. Oran Analizi 2.4.1. Likidite Oranlar 2.4.2. Mali Yapı Oranları 2.4.3. Faaliyet Oranları 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 0. Sunum Planı : 2.4.4. Karlılık Oranları 2.4.5. Büyüme Oranları 2.4.6. Dupont Analizi 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 1. Finansal Tablolar : 1.1. Nedir.? : Finansal (mali) tablolar işletmelere ilişkin mali bilgileri içeren raporlardır. Küçük ve orta boy bir işletme için raporlama yapılacağı gibi, şirketler topluluğundan oluşan bir ekonomik bütünlük için de finansal tablolar hazırlanabilir. 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 1. Finansal Tablolar : 1.1. Amacı : Kendi özel bilgi ihtiyaçlarını karşılamaya yönelik olarak hazırlanmış raporlar talep edebilme imkanı bulunmayan geniş bir kullanıcı kitlesine , genel olarak bir işletmenin finansal durumu , faaliyet sonuçları ve nakit akışları hakkında ekonomik kararlar almalarında faydalı olacak bilgiler sağlamaktır. Finansal tablolar ayrıca , yöneticilerin idarecilik performanslarını , yani kendilerine emanet edilen kaynakların kullanımı ile ilgili hesap verebilirlik düzeylerini gösterir 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 1. Finansal Tablolar : 1.2. Gerçeğe Uygun Sunum ve TFRS ile Uyum : Finansal tablolar bilgileri gerçeğe uygun bir biçimde sunmalıdır. Gerçeğe uygun sunum, işlemlerin, diğer olaylar ve koşulların Finansal Tabloların Hazırlanışı ve Sunumu Çerçevesinde sıralanmış olan aktiflerin, pasiflerin, gelir ve giderlerin tanımına ve tahakkuk kriterlerine uygun olarak sunulmasıdır. 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 1. Finansal Tablolar : 1.3. Netleştirme : Varlıklar (Aktifler), Kaynaklar (pasifler) ve gelir, giderler birbirleriyle mahsup edilip birleştirilemezler. Alış ve Satışların ayni hesap kod ta takip edilmesi, Reeskontların ayni hesapta takip edilmesi, Kambiyo kar & zararlarının ayni hesapta takip edilmesi gibi. 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 1. Finansal Tablolar : 1.4. Finansal Tablo Kullanıcıları : İç Bilgi Kullanıcıları : Ortaklar Yöneticiler Çalışanlar Dış Bilgi Kullanıcılar : Devlet Kredi Kurumları Alıcı & satıcılar 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 2. Finansal Tablolar Analiz Teknikleri : 1. Dönen Varlıklar : Dönen Varlıklar : 31.12.2014 31.12.2015 Nakit ve Benzerleri 2.986.000 3.546.000 Ticari Alacaklar 18.897.000 19.345.000 Diğer Alacaklar 226.000 512.000 Stoklar 20.542.000 23.246.000 Diğer Dönen Varlıklar 2.950.000 3.215.000 Dönen Varlıklar Top. : 45.601.000 49.864.000 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 2. Finansal Tablolar Analiz Teknikleri : 2. Duran Varlıklar : Duran Varlıklar : 31.12.2014 31.12.2015 Diğer Alacaklar 46.000 55.000 Yatırım A. Gayrimenkuller 142.000 Maddi Duran Varlıklar 43.654.000 46.671.000 Maddi Olmayan Duran V 79.000 118.000 Ertelenmiş Vergi Varlığı 3.950.000 5.482.000 Duran Varlıklar Toplamı : 47.871.000 52.468.000 Toplam Varlıklar : 93.472.000 102.332.000 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 2. Finansal Tablolar Analiz Teknikleri : 3. Kaynaklar : Kısa Vadeli Yükümlülükler : 31.12.2014 31.12.2015 Finansal Borçlar 7.720.000 5.350.000 Ticari Borçlar 11.095.000 12.315.000 Diğer Borçlar 3.125.000 1.276.000 Dönem Karı Vergi Yükümlüğü 2.510.000 3.215.000 Borç Karşılıkları 805.000 912.000 Diğer Kısa Vadeli Yükümlük 610.000 716.000 Kısa Vadeli Yük. Toplamı : 25.865.000 23.784.000 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 2. Finansal Tablolar Analiz Teknikleri : 4. Kaynaklar : Uzun Vadeli Yükümlülükler : 31.12.2014 31.12.2015 Finansal Borçlar 4.012.000 5.650.000 Diğer Borçlar 3.543.000 2.651.000 Kıdem Tazminatı Karşılıkları 2.548.000 2.915.000 Diğer Uzun Vadeli Yükümlük 346.000 518.000 Uzun Vadeli Yük. Toplamı : 10.449.000 11.734.000 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 2. Finansal Tablolar Analiz Teknikleri : 5. Öz kaynaklar : Öz kaynaklar : 31.12.2014 31.12.2015 Ödenmiş Sermaye 35.000.000 Kardan Ayrılan Yedekler 2.700.000 3.450.000 Geçmiş Yıllar Kar /zararları 6.910.000 12.548.000 Net Dönem Kar /zararı 15.816.000 Öz kaynaklar toplamı : 57.158.000 66.814.000 Toplam Kaynaklar : 93.472.000 93.472.00 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 2. Finansal Tablolar Analiz Teknikleri : 6. Gelir Tablosu : 31.12.2014 31.12.2015 Satış Gelirleri 186.416.000 203.412.000 Satışların Maliyeti (-) (145.795.000) (154.334.000) Brüt Kar/Zarar 40.621.000 49.078.000 Pazarlama Satış Giderleri (-) (15.415.000) (18.154.000) Genel Yönetim Giderleri (-) (8.932.000) (9.246.000) Diğer Faaliyet Gelirleri 1.296.000 918.000 Diğer Faaliyet Giderleri (-) (1.568.000) (1.745.000) Faaliyet Kar / Zararı 16.002.000 20.851.000 13.01.2019

MESLEK MENSUPLARI İÇİN FİNANSAL ANALİZ YORUMLARI 2. Finansal Tablolar Analiz Teknikleri : 6. Gelir Tablosu : 31.12.2014 31.12.2015 Esas Faaliyet Dışı Finansal Gelirler 6.299.000 5.896.000 Esas Faaliyet Dışı Finansal Giderler (-) (7.243.000) (7.716.000) Vergi Öncesi Kar / Zarar 15.058.000 19.031.000 Vergi Karşılığı (-) (2.510.000) (3.215.000) Dönem Kar / Zararı 12.548.000 15.816.000 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Kullanım Alanı : Karşılaştırmalı tablolardan amaç, her kalemin yıllar itibarıyla gösterdiği değiştirmeleri ve gelişmeyi incelemektir. Tekniğin Açıklanması : Önceki yılın “temel yıl” olarak alınması ve sonraki yılların temel yıla göre kıyaslanması 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Değişim hesaplanması : TUTAR DEĞİŞİM Hesap Adı 1. Yıl 2. Yıl Tutar % Hesap X Y Z = (X-Y) ((X-Y)/Z *100 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Örnek : Yıllar Değişim Dönen Varlıklar : 2014 2015 Tutar % Nakit ve Benzerleri 2.986.000 3.546.000 560.000 18,75 Ticari Alacaklar 18.897.000 19.345.000 448.000 2,37 Diğer Alacaklar 226.000 512.000 286.000 126,55 Stoklar 20.542.000 23.246.000 2.704.000 13,16 Diğer Dönen Var. 2.950.000 3.215.000 265.000 8,98 D. Varlıklar Toplamı: 45.601.000 49.864.000 4.263.000 9,35 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Örnek : Yıllar Değişim Duran Varlıklar : 2014 2015 Tutar % Diğer Alacaklar 46.000 55.000 9.000 19,57 Yatırım Amaçlı G. 142.000 - Maddi Duran V. 43.654.000 46.671.000 3.017.000 6,91 Maddi Olmayan D. V 79.000 118.000 39.000 49,37 Ertelenmiş Vergi V. 3.950.000 5.482.000 1.532.000 38,78 Duran Varlıklar Top.: 47.871.000 52.468.000 4.597.000 9,60 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Örnek : Yıllar Değişim K. V. Yükümlülükler: 2014 2015 Tutar % Finansal Borçlar 7.720.000 5.350.000 (2.370.000) (30,70) Ticari Borçlar 11.095.000 12.315.000 1.220.000 11,00 Diğer Borçlar 3.125.000 1.276.000 (1.849.000) (59,17) D.K. Vergi Y. 2.510.000 3.215.000 705.000 28,09 Borç Karşılıkları 805.000 912.000 107.000 13,29 Diğer K.S.V.Y. 610.000 716.000 106.000 17,38 K.S.V.Y. Toplamı .: 25.865.000 23.784.000 (2.081.000) (8,05) 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Örnek : Yıllar Değişim U. V. Yükümlülükler: 2014 2015 Tutar % Finansal Borçlar 4.012.000 5.650.000 1.638.000 40,83 Diğer Borçlar 3.543.000 2.651.000 (892.000) (25,18) Kıdem Tazminatı K. 2.548.000 2.915.000 367.000 14,40 Diğer U.V. Yükümlü 346.000 518.000 172.000 49,71 U.V.Y. Toplamı .: 10.449.000 11.734.000 1.285.000 12,30 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Örnek : Yıllar Değişim Öz Kaynaklar : 2014 2015 Tutar % Ödenmiş Sermaye 35.000.000 - Kardan Ayrılan Yedek 2.700.000 3.450.000 750.000 27,78 Geçmiş Yıllar K/Z 6.910.000 12.548.000 5.638.000 81,59 Net Dönem K/Z 15.816.000 3.268.000 26,04 Öz Kaynaklar Top….: 57.158.000 66.814.000 9.656.000 16,89 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Örnek : Yıllar Değişim Sürdürülen Faaliyetler 2014 2015 Tutar % Satış Gelirleri 186.416.000 203.412.000 16.996.000 8,36 Satışların Maliyeti (-) 145.795.000 154.334.000 8.539.000 5,53 Brüt K/Z 40.621.000 49.078.000 8.457.000 17,23 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Örnek : Yıllar Değişim 2014 2015 Tutar % Pazarlama Giderleri (-) 15.415.000 18.154.000 2.739.000 15,09 Genel Yönetim (-) 8.932.000 9.246.000 314.000 3,40 Diğer Faaliyet Gelirleri 1.296.000 918.000 (378.000) (41,18) Diğer Faaliyet Giderleri 1.568.000 1.745.000 177.000 10.13 Faaliyet K / Z 16.002.000 20.851.000 4.849.000 23,26 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Örnek : Yıllar Değişim 2014 2015 Tutar % E. F. Dışı F. Gelirler 6.299.000 5.896.000 403.000 6,84 E. F. Dışı F. Giderler (-) 7.243.000 7.716.000 473.000 6,13 Vergi Öncesi K / Z 15.058.000 19.031.000 3.973.000 20,88 Vergi Karşılığı 2.510.000 3.215.000 705.000 21,93 Dönem K / Z 12.548.000 15.816.000 3.268.000 20,66 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.1. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi (Yatay Analiz) : Analiz ve Yorum : Bugünkü durumun geçmişten farkını görmek, Böyle bir durumun devam etmesi halinde gelecekteki mali durum ile faaliyet sonuçlarının nasıl bir gelişme göstereceğini tahmin etmek için yapılır. Mali tablolarda yer alan verilerin yıllara göre “artış ve azalışları” dikkate alınarak ilgili olayda zaman içinde meydana gelen değişiklikler yorumlanarak, işletmenin gelişme yönü saptanmaya çalışılır. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.2. Yüzde Yöntemi ile Analiz (Dikey Analiz) : 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.2. Yüzde Yöntemi ile Analiz (Dikey Analiz) : Kullanım Alanı : İşletmenin kendi içinde analiz edilmesine olanak verir. Yüzde tekniğinin uygulanmasıyla finansal tabloların anlaşılırlığı daha da kolaylaşır. Çünkü, Finansal tablolar büyük rakamlar yerine yüzdelerle ifade olur. Bu yöntemde finansal tablolarda yer alan verilerin, birikimli toplam içindeki yüzdeleri saptanır. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALAİZ TEKNİKLERİ 2.2. Yüzde Yöntemi ile Analiz (Dikey Analiz) : Tekniğin Açıklanması : Finansal tablo toplamı 100 kabul edilir, analizi yapılacak kalem 100 sayısına göre oranlanır, grup ya da genel toplam içindeki tüm kalemler için aynı işlem yapılır. Yüzde yöntemiyle analiz daha çok “Gelir tablosu” ve “Bilanço” analizleri için kullanılır. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.2. Yüzde yöntemi ile Analizi (Dikey Analiz) : Örnek : Dönen Varlıklar 2014 2015 Grup Genel Nakit ve Ben. 2.986 3.546 6.55 3.19 7.11 3.47 Ticari Alacaklar 18.897 19.345 41.44 20.22 38.80 18.90 Diğer Alacaklar 226 512 0.50 0.24 1.03 Stoklar 20.542 23.246 45.05 21.98 46.62 22.72 Diğer D. Varlık 2.950 3.215 6.47 3.16 6.45 3.14 Dönen Varlık T. 45.601 49.864 100 48.79 48.73 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.2. Yüzde yöntemi ile Analizi (Dikey Analiz) : Örnek : Duran Varlıklar 2014 2015 Grup Genel Diğer Alacaklar 46 55 0.10 0.05 Yatırım Amaçlı 142 0.30 0.15 0.27 0.14 Maddi Duran Var 43.654 46.671 91.19 46.70 88.95 45.61 Maddi Olm. D.V 79 118 0.17 0.08 0.22 0.12 Ertelenmiş Ver V. 3.950 5.482 8.25 4.23 10.45 5.36 Duran Varlık T. 47.871 52.468 100 51.21 51.27 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.2. Yüzde yöntemi ile Analizi (Dikey Analiz) : Örnek : Kısa Vadeli Yük. 2014 2015 Grup Genel Finansal Borçlar 7.720 5.350 29.85 8.26 22.49 5.23 Ticari Borçlar 11.095 12.315 42.90 11.87 51.78 12.03 Diğer Borçlar 3.125 1.276 12.08 3.34 5.36 1.25 Dönem K.V.Y 2.510 3.215 9.70 2.69 13.52 3.14 Borç Karşılıkları 805 912 3.11 0.86 3.83 0.89 Diğer K.S.V.Y 610 716 2.36 0.65 3.01 0.70 Kısa Vadeli Y.K 25.865 23.784 100 27.67 23.24 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.2. Yüzde yöntemi ile Analizi (Dikey Analiz) : Örnek : Uzun Vadeli Yük. 2014 2015 Grup Genel Finansal Borçlar 4.012 5.650 38.40 4.29 48.15 5.52 Diğer Borçlar 3.543 2.651 33.91 3.79 22.59 2.59 Kıdem Tazminatı 2.548 2.915 24.39 2.73 24.84 2.85 Diğer U.V.Y. 346 518 3.31 0.37 4.41 0.51 Kısa Vadeli Y.K 10.449 11.734 100 11.18 11.47 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.2. Yüzde yöntemi ile Analizi (Dikey Analiz) : Örnek : Öz kaynaklar 2014 2015 Grup Genel Ödenmiş Sermaye 35.000 61.23 37.44 52.38 34.20 Kardan Ayrılan Y. 2.700 3.450 4.72 2.89 5.16 3.37 Geçmiş yıllar K/Z 6.910 12.548 12.09 7.39 18.78 12.26 Net Dönem K/Z 15.816 21.95 13.42 23.67 15.46 Öz kaynaklar Top. 57.158 66.814 100 61.15 65.29 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.2. Yüzde yöntemi ile Analizi (Dikey Analiz) : Örnek : 2014 2015 Satış Gelirleri 186.416.000 203.412.000 100 Satıların Maliyeti 145.795.000 154.334.000 78.21 75.87 Brüt Kar /Zarar 40.621.000 49.078.000 21.79 24.13 Pazarlama Gid. 15.415.000 18.154.000 8.27 8.92 Genel Yönetim 8.932.000 9.246.000 4.79 4.55 Diğer Faaliyet gel 1.296.000 918.000 0.70 0.45 Diğer Faaliyet gid 1.568.000 1.745.000 0.84 0.86 Faaliyet kar zararı 16.002.000 20.851.000 8.58 10.25 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİKLERİ 2.2. Yüzde Yöntemi ile Analiz (Dikey Analiz) : Analiz ve Yorum : Yüze indirgenmiş finansal tablolar hazırlandıktan sonra, her kalemin kendi grup toplamı ve genel toplam içinde ki ağırlığının uygun olup olmadığı incelenir. Bu teknikte incelenmek üzere kaç yıl ele alınmış olursa olsun, her yılın finansal tablolarına bağımsız olarak uygulanır. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNŞKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNŞKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Kullanım alanları : Bir işletmenin kendi içinde uzun süreli bir analizi yapılmak istendiğin de eğilim (trend) yüzdeleri analiz tekniği kullanılır. Bu teknikte, birbirini izleyen çok sayıdaki yıla ait bilanço ve gelir tablolarında yer alan kalemlerin zaman içinde gösterdikleri eğilimlerin daha ayrıntılı bir şekilde incelenmesini sağlar. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Tekniğin Açıklanması : Finansal tablolarda incelenecek dönemlere ait bir yıl esas alınır. Bu yıla ait tutarlar 100 kabul edilerek, diğer dönemlere ait değerler esas alınan yılın ayni değerleri ile karşılaştırılarak yüzde yöntemine göre oranlanır. Bu şekilde, dönemler arasında göstermiş olduğu artış ve azalışlar tespit edilir. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİŞKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Tekniğin Açıklanması : İki yöntem kullanılır. Baz yıl yöntemi İlk yıl rakamları 100 kabul edilerek sonraki yıl rakamlarının buna göre büyüklüğü hesaplanır. Bir önceki yıl yöntemi Bir önceki yılın rakamları 100 kabul edilerek izleyen yılın büyüklüğü hesaplanır. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Tekniğin Açıklanması : Tekniğin uygulanmasında aşağıdaki formül kullanılır. Cari yıl rakamı Trend yüzdesi = ---------------------------- X 100 Baz alınan yıl rakamı 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): 1 nci Yıl Baz alınmıştır Yatay Yüzde Yıl -1 Yıl -2 Yıl -3 Yıl - 3 Dönen Varlıklar Nakit ve Benzerleri 300 350 370 117 123 Ticari Alacaklar 630 800 900 127 143 Stoklar 1.000 1.400 1.650 140 165 Diğer Dönen Varlıklar 150 80 130 53 87 Dönen Varlıklar Toplamı 2.080 2.630 3.050 126 147 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Bir Önceki Yıl Baz alınmıştır Yatay Yüzde Dönen Varlıklar Yıl -1 Yıl -2 Yıl -3 Yıl - 3 Nakit ve Benzerleri 300 350 370 117 106 Ticari Alacaklar 630 800 900 127 113 Stoklar 1.000 1.400 1.650 140 118 Diğer Dönen Varlıklar 150 80 130 53 163 Dönen Varlıklar Toplamı 2.080 2.630 3.050 126 147 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Yorum ve Analiz : Trend yüzdeleri daima pozitif olup, yüzün üzerindekiler artışı, yüzün altındakiler azalışı ifade eder, Eğilim, bir kalemin ele alınan yıllar içerisinde yüzdelerin artış ve azalış yönünde en ağırlıkta olanlarıyla belirlenir. Yüzdeler ayni seyrediyorsa o kalemin eğilimi yok demektir. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLAR ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Aralarında İlişki Kurulabilecek Kalemler : Stokların Net satışlarla ilişkisi Ticari Alacakların Net Satışlarla ilişkisi Ticari Borçlar ili ilişkisi Dönen varlıkların Kısa vadeli yabancı kayn. Yabancı kaynaklar toplamı Öz kaynaklar ilişkisi 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Aralarında İlişki Kurulabilecek Kalemler : Stokların net satışlar ile ilişkisi STOKLAR NET SATIŞLAR 2006 100 2007 105 198 2008 232 302 2009 258 524 2010 536 735 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Stokların, net satışlar ile ilişkisi : Yorum ve Analiz : - Stoklar da, net satışlarda artış eğilimindedir. - Fakat net satışlar stokların çok üzerinde bir artış eğilimi göstermektedir. - Stokların hemen satıldığı anlamına gelir. - Stoklara bağlanan fonların zamanında geri döndüğünü, bunun da işletme karlılığı ve likit yapısına pozitif etki yaratmaktadır. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Aralarında İlişki Kurulabilecek Kalemler : Ticari alacakların net satışlar ile ilişkisi TİC. ALACAKLAR NET SATIŞLAR 2006 100 2007 160 198 2008 415 302 2009 670 524 2010 1.250 735 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Ticari Alacakların Net Satışlara İlişkisi : Yorum ve Analiz : - Her iki kalem de artış eğilimindedir. - Ancak ticari alacaklar, net satışların dan daha yüksektir. - Bu durum kredili satışların yüksek olduğu veya alacaklarını tahsil etmede sorun yaşadığı anlamına gelir. - Fon ihtiyacı doğabilir. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Aralarında İlişki Kurulabilecek Kalemler : Stokların – Ticari Borçlar ilişkisi STOKLAR TİCARİ BORÇLAR 2006 100 2007 105 68 2008 232 134 2009 258 148 2010 536 668 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Stokların – Ticari Borçlar ile ilişkisi : Yorum ve Analiz : - Her iki kalem de artış eğilimindedir. - Stokların artışı, ticari borçların üzerinde olmuştur. - Bu durum borçların ödendiği ve alımların peşin yapıldığı anlamına gelir. - Kısa vadeli borçların ödeme gücünün iyi olduğu anlamına gelir. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Aralarında İlişki Kurulabilecek Kalemler : Dönen Varlıklar – Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar DÖNEN VARLIKLAR K.V. YABANCI KAYNAKLAR 2006 100 2007 136 121 2008 278 219 2009 264 332 2010 987 896 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNŞKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Dönen Varlıkların Kısa Vadeli Yabancı kaynaklar : Yorum ve Analiz : - Her iki kalem de istikrarlı artış eğilimindedir. - Kısa vadeli yabancı kaynaklar dönen varlıkların finansman kaynağı olurken, dönen varlıklar kısa vadeli borçları ödemede kullanılır. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNŞKLERİ 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Aralarında İlişki Kurulabilecek Kalemler : Yabancı Kaynaklar Toplamı – Öz Kaynaklar YABANCI KAY. ÖZ SERMAYE 2006 100 2007 119 136 2008 205 238 2009 306 415 2010 817 695 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2. Finansal Tablolar Analiz Teknikleri : 2.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi ile Analiz (Trend Analiz): Yabancı Kaynaklar Toplamı – Öz kaynaklar : Yorum ve Analiz : - Her iki kalem de istikrarlı artış eğilimindedir. - Son yıl hariç öz kaynaklardaki artış kısa ve uzun vadeli yabancı kaynakların üzerinde olmuştur. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 1. Likidite Oran : Cari Oran : Cari oran = Dönen Varlıklar : K.V. Yabancı Kaynaklar 31.12.2014 31.12.2015 45.601.000 49.864.000 25.865.000 23.784.000 1,76 2,10 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 1. Likidite Oran : Cari Oran yorumu : İşletmenin genel likidite durumunu yansıtarak işletmenin net çalışma sermayesinin yeterli olup olmadığını ortaya koyar. Dönen varlıklar toplamı şüpheli alacaklar karşılığı, stok değer düşüklüğü gibi aktifi düzenleyici hesapların toplamdan düşüldükten sonraki tutarını yansıtmaktadır 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 1. Likidite Oran : Cari Oran yorumu : Cari oran küçük olsa bile; Stok devir hızı ile alacak devir hızı yüksek olan, Dönen varlıkları içinde hazır değerleri ile süratle paraya çevrilebilir değerleri fazla olan, söz konusu varlık unsurları kaliteli olan, yani satışa çıkarıldığı zaman gerçek değerini bulan işletmeler borçlarını kolaylıkla ödeyebilecektir. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 1. Likidite Oran : Asit- Test oranı : ((Dönen V.) – (Stoklar +Diğer D. V.)) : K.V.Yab. Kay. 31.12.2014 31.12.2015 45.601.000 49.864.000 (20.542.000) (23.246.000) (2.950.000) (3.215.000) 25.865.000 23.784.000 0.85 0.98 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 1. Likidite Oran : Asit-test oranı; cari oranı tamamlayarak onu daha anlamlı bir hale getirmektedir. Cari orandan farkı dönen varlıklardan paraya çevrilmesi uzun bir süreyi gerektirecek kalemlerin çıkartılması suretiyle, dönen varlıkların kısa vadeli yabancı kaynaklara oranlanmasıdır. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 1. Likidite Oran : Nakit oran : (Hazır Değerler + Menkul Kıymetler) : K.V.Yab. Kay. 31.12.2014 31.12.2015 2.986.000 3.546.000 25.865.000 23.784.000 0.12 0.15 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 1. Likidite Oran : Nakit oranı, faaliyetlerden sağlanan fon girişlerinin durması ve alacakların tahsil edilememesi durumunda işletmenin kısa vadeli borçlarını ödeme gücünü yansıtmaktadır. Nakit oranı cari orana ve asit-test oranına göre daha duyarlı bir ölçüdür. Bu nedenle, birinci derece likidite oranı ismiyle de anılmaktadır. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 1. Likidite Oran : Nakit oranın, genel bir kural olarak oranın 0.2’nin altına düşmemesi arzulanmaktadır. Oranın 0.2’nin altına düşmesi durumunda işletmenin para durumunda sıkışık bir durum ortaya çıkar ve işletmenin yeni krediler bulma zorunluluğu doğar. Nakit oranının büyük olması da arzulanılan bir durum değildir. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 2. Mali Yapı Oranları : Finansal Kaldıraç Oranı : = Toplam Yabancı Kay. : Kaynaklar (Pasif) Toplamı 31.12.2014 31.12.2015 36.314.000 35.518.000 93.472.000 102.332.000 38.85 34.71 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 2. Mali Yapı Oranları : Finansal Kaldıraç Oranı : Finansal kaldıraç oranı, varlıkların yüzde kaçının borçlarla finanse edildiğini gösterir. Bu oranın genel olarak 0.50 olması kabul edilir. Bu oranın 0.50 nin üzerinde olması durumunda sermaye yetersizliği var demektir. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNŞKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 2. Mali Yapı Oranları : Borçların Öz Sermayeye Oranı : = Öz sermaye : Yabancı kaynaklar 31.12.2014 31.12.2015 57.158.000 66.814.000 36.314.000 35.518.000 1.57 1.88 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNŞKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 2. Mali Yapı Oranları : Borçların Öz Sermayeye Oranı : Gelişmiş ülkelerde bu oranın 1 olması kabul edilir. Oranın 1’den küçük olması, işletme finansmanının daha fazla yabancı kaynaklardan karşılandığı ve işletmenin ağır bir faiz yükü altına sokar. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 2. Mali Yapı Oranları : Öz Sermayeye Oranı : = Öz Sermaye : Aktif Toplamı 31.12.2014 31.12.2015 Öz Sermaye 57.158.000 66.814.000 Aktif Toplamı 93.472.000 102.332.000 0.61 0.65 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 2. Mali Yapı Oranları : Öz Sermayeye Oranı : Varlıkların yüzde kaçının işletme sahiplerince finanse edildiğini gösterir. Oranın düşük olması durumunda, faiz ve ana paraların ödenmesinde sıkıntı içine düşebilir. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 2. Mali Yapı Oranları : Kısa Vadeli Yabancı Kaynakların, Toplam Kay. Oranı = K.V.Yab. Kay. : Kaynaklar Toplamı 31.12.2014 31.12.2015 K.V.Y. Kaynak 25.865.000 23.784.000 Kaynaklar 93.472.000 102.332.000 0.27 0.23 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 2. Mali Yapı Oranları : Kısa Vadeli Yabancı Kaynakların, Toplam Kay. Oranı Bir işletme de bu oranın 1/3’ü aşması riskli durum olarak ifade edilir. Kısa vadeli fonlarla Dönen Varlıkların, Uzun vadeli fonlar ile Duran Varlıkların finanse edilmesi uygundur. 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 2. Mali Yapı Oranları : Uzun Vadeli Yabancı Kaynakların, Toplam Kay. Oranı = U.V.Yab. Kay. : Kaynaklar Toplamı 31.12.2014 31.12.2015 U.V.Y. Kaynak 10.449.000 11.734.000 Kaynaklar 93.472.000 102.332.000 0.11 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 3. Faaliyet Oranları : Ortalama Stok : = (Dönem başı stok + Dönem sonu stok) :2 31.12.2014 31.12.2015 Dönen Başı Stok 20.527.014 20.542.000 Dönem Sonu Stok 23.246.000 2 Ortalama Stok 20.534.507 21.894.000 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 3. Faaliyet Oranları : Stok Devir Hızı : = Satışların Maliyeti : Ortalama Stok 31.12.2014 31.12.2015 Satışların Mali. 145.795.000 154.334.000 Ortalama Stok 20.534.507 21.894.000 7.10 7.04 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 3. Faaliyet Oranları : Stok Tutma Süresi : = 365 : Stok devir hızı 31.12.2014 31.12.2015 365 Stok devir hızı 7.10 7.04 Stok tutma süresi 51.40 51.84 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 3. Faaliyet Oranları : Alacak Devir Hızı Oranı : = Kredili Net Satışlar Tutarı : Ort. Ticari Alacaklar 31.12.2014 31.12.2015 Kredili Net Satışlar 186.416.000 203.412.000 Ort. Ticari Alacaklar 18.897.000 19.345.000 Devir Hızı 9.86 10.51 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 3. Faaliyet Oranları : Alacakların Ortalama Tahsilat Süresi : = 365 : Alacak devir hızı 31.12.2014 31.12.2015 365 Alacak devir hızı 9.86 10.51 Ort. Tahsilat süresi 37 34 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 3. Faaliyet Oranları : Ticari Borçlar Devir Hızı : = Satılan Malın Maliyeti : Ortalama Ticari Borçlar 31.12.2014 31.12.2015 Satılan Malın Mali. 145.795.000 154.334.000 Ort. Ticari Borçlar 11.095.000 12.315.000 Borç Devir Hızı 13,14 12,53 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 3. Faaliyet Oranları : Ticari Borçların Ortalama Ödeme Süresi : = 365 : Ticari Borçlar Devir Hızı 31.12.2014 31.12.2015 365 Borç Devir Hızı 13,14 12,53 Ort. Ödeme Süresi 27,78 29,12 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 3. Faaliyet Oranları : Dönen Varlıkların Devir Hızı : = Net Satışlar : Ortalama Dönen Varlıklar 31.12.2014 31.12.2015 Net Satışlar 186.416.000 203.412.000 Ortalama Dönen V. 45.601.000 49.864.000 Dönen V. Devir H. 4.09 4.08 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 3. Faaliyet Oranları : Duran Varlıkların Devir Hızı : = Net Satışlar : Ortalama Duran Varlıklar 31.12.2014 31.12.2015 Net Satışlar 186.416.000 203.412.000 Ortalama Duran V. 47.871.000 52.468.000 Dönen V. Devir H. 3.89 3.87 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 3. Faaliyet Oranları : Aktif Varlıkların Devir Hızı : = Net Satışlar : Ortalama Aktif Varlıklar 31.12.2014 31.12.2015 Net Satışlar 186.416.000 203.412.000 Ortalama Aktif V. 93.472.000 102.332.000 Dönen V. Devir H. 1.99 1.98 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 4. Karlılık Oranları : Gelir Tablosunun Yapısı : 1 Brüt satış kar & zarar 2 Esas faaliyetlerden kar & zarar 3 Faaliyet kar & zarar 4 Vergi öncesi kar & zarar - (EBT) 5 Vergi sonrası kar & zarar - (NET) 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 4. Karlılık Oranları : Temel Kavramlar : EBT : Vergi Öncesi Kar EBIT : Vergi Öncesi Kar + Faiz EBITDA : Vergi Öncesi Kar + Faiz + Amortisman 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 4. Karlılık Oranları : Brüt satış karlılığı : = Brüt satış karı : Net satışlar 31.12.2014 31.12.2015 Brüt satış karı 40.621.000 49.078.000 Net satışlar 186.416.000 203.412.000 Brüt satış karlılığı 21.79 24.13 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 4. Karlılık Oranları : Esas faaliyet karlılığı : = Esas faaliyet karı : Net satışlar 31.12.2014 31.12.2015 Esas faaliyet karı 16.002.000 20.851.000 Net satışlar 186.416.000 203.412.000 Esas faaliyet karlılığı 8.58 10.25 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 4. Karlılık Oranları : Faaliyet karlılığı : = Faaliyet karı : Net satışlar 31.12.2014 31.12.2015 Faaliyet karı 15.058.000 19.031.000 Net satışlar 186.416.000 203.412.000 Faaliyet karlılığı 8.07 9.35 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 4. Karlılık Oranları : Net karlılık oranı : = Net kar : Net satışlar 31.12.2014 31.12.2015 Net kar 12.548.000 15.816.000 Net satışlar 186.416.000 203.412.000 Net karlılık oranı 6.73 7.78 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 4. Karlılık Oranları : Öz kaynak karlılığı : = Net kar : Öz kaynaklar 31.12.2014 31.12.2015 Net kar 12.548.000 15.816.000 Öz kaynaklar 57.158.000 66.814.000 Öz kaynak karlılığı 21.95 23.67 13.01.2019

2. FİNANSAL TABLOLARIN ANALİZ TEKNİKLERİ 2.4. Oran Analizi (Rasyo Analizi) : 4. Karlılık Oranları : Devamlı sermaye karlılığı : = Net kar : Devamlı sermaye (Öz sermaye + U.K.Y.K) 31.12.2014 31.12.2015 Net kar 12.548.000 15.816.000 Devamlı sermaye 67.607.000 78.548.000 Öz kaynak karlılığı 18.56 20.13 13.01.2019

Gelecek ile ilgili bildiğimiz tek şey geleceğin bugünden daha farklı olacağıdır. Gelecekte tüm umutlarınızın gerçekleşmesini dilerim. 13.01.2019

Sabrınız için teşekkür ederim. Nevzat PAMUKÇU Serbest Muhasebeci Mali Müşavir 13.01.2019