Vadeli İşlem Sözleşmeleri Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi 12. Hafta
Vadeli İşlem (Futures) ve Forward Sözleşmeleri Her iki sözleşme türünde de taraflar gelecekte bir vadede sözleşme konusunu almayı/satmayı kabul etmektedir. Sözleşmenin alıcısına uzun/long denir ve bu kişi belli bir malı almayı kabul eder. Sözleşmenin satıcısı kısa/short pozisyondadır ve gelecekte sözleşme konusu malı satmayı taahhüt etmiştir. Sözleşmede malın miktar ve kalitesi, teslim tarihi ve yeri belirtilmektedir.
Futures ve Forwards Farkları Standart kontratlar Pazarlığa tabi Likit Likit değil Karşı taraf riski yok Karşı taraf riski var Malın teslimi genellikle yok Malın teslimi var Marking to market Vadeye kadar nakit ödeme yok
Futures Sözleşmelerde Marjin Başlangıç Marjini: alınan pozisyona göre hesaba yatırılması gereken miktar. Sürdürme Marjini: Futures yatırımcıları için izin verilen en düşük hesap miktarıdır. Hesabın bu seviyeye veya altına düşmesi halinde hesabın tekrar başlangıç marjini düzeyine çekilmesi gerekmektedir.
Marking to Market Tarih Vadeli İşlem Fiyatı Başlangıç Nakit Kar/zarar Varlık Marjin Çağrısı Nihai Nakit Nihai Varlık Alış fiyatı 225.40 4 Ekim 222.1 5 Ekim 219.3 6 Ekim 221.5 7 Ekim 222.4 8 Ekim 218.7 11 Ekim 215.9 12 Ekim 213.5 13 Ekim 215.8 14 Ekim 213.3 15 Ekim 215.6 18 Ekim 203.7 19 Ekim 201.8
Baz ve Yaklaşma Baz= Cari spot fiyatı-vadeli fiyat Yaklaşma, spor fiyatın sözleşmenin sonuna yaklaştıkça birbirlerine yaklaşması Spreads Aynı mal veya menkul kıymet ile ilgili farklı pozisyon almak spreads olarak adlandırılmaktadır. Takvim Spreadsleri Benzer mallar için spreads Borsalararası Spreads
Vadeli İşlem Fiyatları ve Beklenen Pazar Fiyatı İlişkisi Beklentiler Hipotezi: Vadeli işlem kontratının bugünkü alım fiyatı varlığın dağıtım tarihindeki beklenen fiyata eşittir. Normal Backwardation Hipotezi: Vadeli İşlem fiyatları beklenen Pazar spot fiyatlarından daha düşük olacaktır. Normal Contango Hipotezi: Vadeli işlem fiyatları beklenen Pazar fiyatından yüksek olmalıdır.
Finansal Vadeli İşlemler Dövize Dayalı Vadeli İşlemler Faiz oranına Dayalı Vadeli İşlemler Pazar Endeksine Dayalı Vadeli İşlemler