Çalışma Sermayesi Finansmanı Örn: X A.Ş.’nin satışları cari dönemde 100.000 TL’dir. Aynı dönemde işletmenin stok devir hızı 2, alacak devir hızı 5 ve minimum nakit gereksinimi ise satışların %10’u kadardır. Gelecek yıl satışların %20 oranında artacağı tahmin edilmektedir. %20’lik satış artışının karşılanabilmesi için dönen varlık kalemlerinin %15 oranında arttırılması planlanmıştır. İşletmenin cari dönemde net kar marjı %15 ve kar payı ödeme oranı %45 ise, gelecek dönem ihtiyaç duyulacak fon miktarını hesaplayınız.

Satışlar 100.000 TL olduğunda: H.Değerler 10.000 Alacaklar 20.000 %20 Satışlar 100.000 TL olduğunda: H.Değerler 10.000 Alacaklar 20.000 Stoklar 50.000 Dönen V. Toplamı: 80.000 KAR: 100.000(0,15)=15.000 TL Dağıtılan Kar:15.000(0,45)=6.750 TL Otofinansman:15.000(0,55)=8.250 TL Satışlar 120.000 TL olduğunda: Dönen V. Toplamı: 92.000 92.000-80.000= 12.000 TL fon ihtiyacı - 8.250 TL 3.750 TL fon ihtiyacı

Çalışma Sermayesi Finansmanının Karlılık Oranı ve Likidite Riskine Etkisi Örn: Dönen varlıkları: 40 TL Duran varlıkları: 30 TL olan bir işletmenin özsermayesi 28 TL’dir. Yıllık satışları 100 TL olan bu işletmenin satışlar üzerinden faiz ve vergi öncesi kar oranı %10’dur. Kurumlar vergisi %50 olarak kabul edilsin. 1. Y: KVYK:20 (%8 faiz) – UVYK:22 (%10 faiz) 2. Y: KVYK:10 (%8 faiz) – UVYK:32 (%10 faiz) 3. Y: KVYK:30 (%8 faiz) – UVYK:12 (%10 faiz)

Özsermaye karlılığı ve likidite etkisi olarak ele alalım: 1.yaklaşım 2.yaklaşım 3.yaklaşım FVÖK 10 10 10 -kvyk 1,6 0,8 2,4 -uvyk 2,2 3,2 1,2 VÖK 6,2 6 6,4 -vergi (3,1) (3) (3,2) VSK 3,1 3 3,2 ÖK 3.1/28=0,1107 3/28=0,1071 3,2/28=0,1143 CO 40/20=2 40/10=4 40/30=1,33 Özsermaye karlılığı açısından; 3.Y> 1.Y> 2.Y Cari oran açısından; 2.Y> 1.Y > 3.Y 3,8 4 3,6

Nakit İskontosu ile Alacak Yönetimi - 1 Örn: X firmasının yıllık kredili satışları 560.000 TL, ortalama alacak tahsil süresi 90 gündür. Firma herhangi bir nakit iskontosu uygulamamaktadır ama finans yöneticisi, 5/10 net 60 koşullarında nakit iskontosu uygulamasına geçmeyi düşünmektedir. Müşterilerin %60’ının nakit iskontosundan faydalanacağı ve ortalama alacak tahsil süresinin de 45 güne ineceği tahmin edilmektedir. Firmanın kaynak maliyeti %35 ise nakit iskontosu uygulanmalı mıdır?

Nakit İskontosu ile Alacak Yönetimi - 2 Örn: X A.Ş.’nin yıllık satışlarının tamamı kredili olup, 8.000 TL ve ortalama tahsilat süresi 30 gündür. İşletmenin fırsat maliyeti %15’dir. İşletme tek bir ürün üretmekte ve satış fiyatının %75’ini maliyetler oluşturmaktadır. İşletme kredi şartlarını değiştirerek 1/30 net 60 koşulunu benimsemek istemektedir. Eğer bu değişiklik yapılırsa, müşterilerin %50’sinin bu imkandan faydalanacakları düşünülmektedir. Bu değişiklikle birlikte ortalama alacak süresinin 30 günden 45 güne çıkacağı düşünülmektedir. Bu değişiklik ayrıca satışları 1.000 TL arttıracaktır. Bu artışın %6’sının tahsil edilemeyeceği düşünülmektedir. Böyle bir değişikliğe gidildiğinde ortalama stokların 1.000 TL’den 1.025 TL’ye çıkartılması gerekmektedir. Plan uygulanmalı mıdır?

Stokların Yönetimi - 1 Örn: X işletmesinin yıllık satışları 100.000 br ve bir birim malın maliyeti 20 TL’dir. Sipariş verme giderleri her sipariş için 45 TL’dir. Stok bulundurma maliyetleri %10’dur. Ekonomik sipariş miktarı? Sipariş sayısı? Sipariş süresi? Toplam maliyet?

Stokların Yönetimi - 2 Örn: X işletmesi gelecek bir iki ay içinde yıllık satışlarının iki katına çıkacağını tahmin etmektedir. Bugün satışlar 50.000 birim ve bir birim malın maliyeti 5 TL’dir. Sipariş verme giderleri her sipariş için 11,25 TL olarak kalacaktır. Fakat stok bulundurma giderlerinin %15den %20’ye çıkması beklenmektedir. Gerekli işlemleri gerçekleştiriniz.