SERMAYE BÜTÇELEMESİ Sermaye bütçelemesi, yapılacak yatırımların rasyonel olarak parasal planlarını yaparak gerekli karar verme işlemine yönelik faaliyetler.

Slides:



Advertisements
Benzer bir sunumlar
SABİT VARLIKLARA YATIRIM
Advertisements

TİCARİ İŞLEMLER VE VARLIK KAYNAK YAPISINA ETKİLERİ
PARANIN ZAMAN DEĞERİ Finansal yönetiminin temel amacı işletme değerini maksimum kılacak en uygun yatırım ve finansman kararlarını verebilmektir. Alternatiflerin.
Temel Anlamıyla Değer Tahmini
TİCARİ İŞLEMLER VE VARLIK KAYNAK YAPISINA ETKİLERİ
SERMAYE( KAYNAK) MALİYETİ
Yatırım Kararları ve Politikası
FİNANSAL PLANLAMA BAŞABAŞ NOKTASI ANALİZİ FİNANSAL DENETİM
Bölüm 6 Yatırım Kriterleri
SİMÜLASYON VE BULANIK KÜME YAKLAŞIMI İLE PROJE RİSK DEĞERLEMESİ
SERMAYE MALİYETİ.
Chapter 1 Learning Objectives
Bu projeleri değerleme yöntemlerine göre analiz ediniz .
ÜNİTE 14 SERMAYE BÜTÇELEMESİ
5. İşletme Dönemi Finansman Planının Hazırlanması
FİNANSAL ANALİZ.
BAŞA BAŞ NOKTASI ANALİZİ
FİNANSAL PLANLAMA BAŞABAŞ NOKTASI ANALİZİ FİNANSAL DENETİM
sermayenin karlılığı=vergi sonrası kar/öz kaynakx100
Chapter 1 Learning Objectives
Finansal Yönetim ve Fonksiyonları
FİNANSAL ANALİZ.
Doc.Dr.Nesrin Ozatac Guz Donemi
İleri Muhasebe ve Denetim Düzenlemesi Programı– Modül 28 Emeklilik Fonları Richard Berr Direktör, Değerleme ve Raporlama 20 Haziran 2006.
YATIRIMLARIN AZALTILMASI Yatırımların azaltılmasında, bir faaliyetin durdurulması, bir ürünün değil bir üretim hattının devreden çıkarılmasıdır.
3. Üretim Sistemi Geliştirme Planı ve Üretim Planının Hazırlanması
YATIRIM KARARLARINDA PARANIN ZAMAN DEĞERİ PARANIN ZAMAN DEĞERLERİNİN TEMEL ÖLÇÜTLERİ FAİZ Fon sunumu ile fon kullanımını eşitleyen bir fiyattır. RİSK Gerçekleşen.
Finansal Yönetim ve Fonksiyonları
Sabit sermaye yatırım giderleri
Finansal planlamada temel amaç;
1 Bankalar Birliği Seminer Programları için Dr. Halit Gönenç Tarafından Hazırlanan Power Point Prezentasyonu Finansal Yönetime Genel Bir Bakış Halit Gönenç.
FİNANS DIŞI ALANLARDA ÇALIŞANLAR İÇİN
SERMAYE BÜTÇELEMESİ Sermaye bütçelemesi, yapılacak yatırımların rasyonel olarak parasal planlarını yaparak gerekli karar verme işlemine yönelik faaliyetler.
Belirlilik Koşullarında Sermaye Bütçelemesi
SERMAYE BÜTÇELEMESİ NEDİR?
ÜNİTE 5 (Bölüm 1) FİNANSAL ANALİZ
Başabaş ve Kaldıraç Analizi
Beklenen Getirinin ve Riskin Ölçülmesi
YATIRIM PROJELERİ ANALİZİ DERSİNİN KAPSAMI
Sermaye Maliyeti Yatırımcı açısından sermaye maliyeti;
Özkaynak maliyeti Burada araştırılan hisse senedi maliyetidir.
TÜRKİYE EKONOMİSİNE GENEL BAKIŞ VE SON GELİŞMELER KEMAL UNAKITAN MALİYE BAKANI 15 Ekim 2008 T.C. MALİYE BAKANLIĞI.
Yatırım Kararları ve Politikası
Çalışma Sermayesi Finansmanı
MADDİ DURAN VARLIĞI KREDİLİ SATIN ALMAK MI KİRALAMAK MI??
Nakit bütçesi, gelecek bir dönem içinde, (“genellikle bir yıl” veya “altı ay”) nakit giriş ve çıkışlarını gösteren bir tablodur. Bu tablonun yöneticinin.
YATIRIM KARARLARINDA PARANIN ZAMAN DEĞERİ
Belirlilik Koşulu Altında Yatırım Projeleri Değerlendirme
Belirlilik Koşullarında Sermaye Bütçelemesi
Örn: Dönen varlıkları: 40 TL
İŞLETME BİLİMİNE GİRİŞ
Tahviller ve Değerlemesi
VARLIKLARIN YÖNETİMİ ÖRNEK SORULAR
Sermaye Maliyeti *Firmalar sadece özkaynaklarını projelerin
Slayt 0 YATIRIM KARARLARI. Slayt 1 Yatırım Kararları ve Politikası ■ Yatırım, işletmeye uzun süre gelir sağlayacak her türlü harcamadır. ■ Beklenen kazançlar.
Slayt 0 İKİNCİ BÖLÜM YATIRIM KARARLARI. Slayt 1 ÖRNEK - 1 * Gerekli Sermaye (Yatırım Tutarı) = TL *Beklenen Kar = TL ** Yatırımın.
ŞİRKET ORTAK DEĞERİ VE HALKA AÇILMA Mustafa Niğdeli
FİNANSAL KİRALAMA İŞLEMİ VE MUHASEBE KAYDI
PROJE AŞAMASI Makro planlama ve sektörel analizlerle ortaya çıkarılan planın temel çerçevesi, bu aşamada seçilen projelerle tamamlanır. Projeler, planın.
Çalışma Sermayesi Finansmanı
Sermaye Maliyeti Sermaye maliyeti; kullanılan veya kullanılması planlanan her çeşit kaynağın, maliyetlerinin ağırlıkları dikkate alınarak ortalamasının.
İŞLETMELERİN KURULUŞU
Sermaye Maliyeti Sermaye maliyeti; kullanılan veya kullanılması planlanan her çeşit kaynağın, maliyetlerinin ağırlıkları dikkate alınarak ortalamasının.
Sermaye Maliyeti Sermaye maliyeti; kullanılan veya kullanılması planlanan her çeşit kaynağın, maliyetlerinin ağırlıkları dikkate alınarak ortalamasının.
Bölüm 12. İşletmecilik İşletme, ürün piyasalarındaki ekonomik birim olup, üretim faaliyeti için üretim faktörleri bir araya getirilir. İşletmelerde örgütsel.
NET NAKİT AKIŞLARININ HESAPLANMASI
DURAN VARLIKLARA AİT ÖZELLİKLİ YATIRIM KARARLARI
İÇİNDEKİLER Firmalarda Uzun Vadeli Yatırım Kararları (Sermaye Bütçelemesi) Sermaye Bütçelemesi ve Nakit Akımı Analizleri Projenin Nakit Akımlarının Tahmini.
BAŞKENT ÜN İ VERS İ TES İ SOSYAL B İ L İ MLER ENST İ TÜSÜ F İ NANSAL YÖNET İ M DERS İ “SERMAYE BÜTÇELEMES İ ” Ö Ğ RET İ M ÜYES İ PROF.DR. GÜRAY KÜÇÜKKOCAO.
Çalışma Soruları.
Sunum transkripti:

SERMAYE BÜTÇELEMESİ Sermaye bütçelemesi, yapılacak yatırımların rasyonel olarak parasal planlarını yaparak gerekli karar verme işlemine yönelik faaliyetler bütünüdür. Kapsamı içerisinde; Önerilerin hazırlanması, Maliyet ve sağlanacak yararların tahmini, Riskin değerlemesi, Öneriler arasında seçimin yapılması, Yeniden değerleme, Son denetim.

YATIRIM PROJELERİNİN ÖNCELİK SIRALAMASINDA İşletmeler sınırlı kaynaklarının kullanımı bakımından birbiri ile rekabet durumunda bulunan yatırım teklifleri arasından bir seçim yapmak bunları önem sırasına göre sıralamak ve bazı yatırımlardan vazgeçmek durumundadır. Kaynakların alternatif kullanım alanları arasında bir seçim yapabilmek ve kaynakları amaca uygun en iyi sonuçlar verebilecek yatırımlara ayırabilmek için projeleri değerlendirip, karara varmak durumundadır. Projeler arasında seçim yapılarak yatırım kararının alınması için alternatif üretim yöntemleri, talep tahminleri, fiyatlar, harcamalar ve finansman konuları dikkate alınmalıdır.

BELİRLİLİK: Verilecek olan kararlarda sonuçların önceden belirlenmesidir. Belirlilik koşulları tüm yatırım projelerinin aynı risk derecesine sahip olduğu varsayımını kabul eder. Statik Yöntemler: paranın zaman değerini dikkate almaz Dinamik Yöntemler : paranın zaman değerini dikkate alır.

PARANIN ZAMAN DEĞERİNİ GÖZ ÖNÜNE ALMAYAN YÖNTEMLER Projelerin giderleri ve gelirleri karşılaştırılarak ekonomik yönden değerlendirilir. Paranın zaman değerini göz önüne almayan PARANIN ZAMAN DEĞERİNİ GÖZ ÖNÜNE ALMAYAN YÖNTEMLER Statik Yöntemler Yatırımın Ortalama Karlılığı Geri Ödeme Süresi en çok kullanılan yöntemlerdir.

YATIRIMIN ORTALAMA KARLILIĞI Bu yöntem bir karlılık tahminlemesi olduğu için farklı net kar tahminlemelerine göre değişik verimler hesaplanabilir. Bu yöntemde yatırım tutarı ve net karın hesaplanmasında muhasebe ilkelerine uyulur. Yıllık net kar; muhasebe ilkelerine göre nakit çıkışı gerektirmeyen amortismanlar, dönem karı üzerinden hesaplanmış olan vergi ve benzeri yükümlülükler indirildikten sonraki tutardır. Yatırım tutarı sabit sermaye ve işletme sermaye toplamından oluşmaktadır. Yatırımın finansmanında kullanılan yabancı kaynaklara ait finansman giderleri de net karın hesaplanmasında düşülür. Yatırımın ulusal ekonomiye katkısının belirlenmesinde FVÖK dikkate alınır. Yatırım yıllar itibariyle dalgalı net kar sağlayabilir .bu durumda ortalama net kar hesaplamada dikkate alınır.

Ortalama Yıllık Net Kar Ortalama Net Kar Oranı = Yatırım Tutarı Yıllık Net Karlar Toplamı Ekonomik Ömür Sermayenin Ortalama Karlılığı = (İşletme Sermayesi + Hurda Değer Tutarı) Sabit Sermaye Tutarı + 2

Ortalama Yıllık Net Kar Öz Kaynağın Karlılığı = Yatırımın Finansmanında Kullanılan Öz kaynak FVÖK Yatırımın Karlılığı = Yatırım Tutarı Yöntemin Olumsuz Yönleri Paranın zaman değerini dikkate almamaktadır. Yalnızca ekonomik ömrü süresince elde edileceği tahmin edilen VSNK ortalamasının alınması yetersizdir. Net nakit girişlerini hesaplamalarda göz ardı etmektedir.

Projenin likiditesi ve rizikosu üzerinde durur. Geri Ödeme Süresi Bu yöntemde yatırımın yıllık net karlarının ya da net kar ve amortismanlarının toplamının başlangıçtaki yatırım tutarına eşitleyen süredir. Projenin likiditesi ve rizikosu üzerinde durur. Yatırımın ekonomik ömrü ve ömrün sonundaki hurda değer dikkate alınmaz.

Bu nedenle; Likiditeye fazla önem verir. Geri ödeme süresi dolduktan sonraki yatırımdan sağlanan karları ve hurda değeri dikkate almaz. Paranın zaman değeri dikkate alınmadığı için 3, 5ve 10 yıl sonra gelebilecek olan gelirler bugünkü değerleri ile hesaba alınır. Geri ödeme süresi kısa olan projelerin riski düşük olduğu kabul edilir. Geri Ödeme Süresi = Yatırım Tutarı / Yıllık Ortalama Net Karlar

Net Bugünkü (Şimdiki) Değer PARANIN ZAMAN DEĞERİNİ GÖZ ÖNÜNE ALAN YÖNTEMLER Dinamik Yöntemler Net Bugünkü Değer, Fayda– Maliyet Analizi, İç Verim Oranı en çok kullanılan yöntemlerdir. Net Bugünkü (Şimdiki) Değer Bu yöntem, projenin nakit girişlerinin şimdiki değeri ile nakit çıkışlarının arasındaki farkın belirlenmesi ve farkın sıfırdan büyük olması durumunda projenin kabulünü öngören bir yöntemdir.

Yöntemin uygulanabilmesi için net nakit girişlerinin iskonto edilmiş tutarları, projenin maliyeti ve iskonto oranının bilinmesi gerekir. NBD değeri pozitif ve en büyük net değeri veren proje kabul edilir. Net Nakit Girişleri Net Bugünkü Değer = - Yatırım Tutarı n ( 1+ i)

Fayda - Maliyet Analizi Bu yöntem, projenin nakit girişlerinin şimdiki değerini nakit çıkışının şimdiki değerine oranlayan bir yöntemdir. Oranı 1’ den büyük olan projeler kabul edilir. Büyükten küçüğe doğru bir sıralama yapılarak en büyük olan tercih edilir. Yatırımın Net Bugünkü Değer Fayda Maliyet Oranı = Yatırım Tutarı

En yüksek iskonto oranında eşitlenen proje tercih edilir. İÇ İSKONTO YÖNTEMİ ( İÇ KARLILIK YÖNTEMİ) Yatırım gerektireceği para çıkışları ile ekonomik ömrü boyunca sağlayacağı para girişlerini eşitleyecek iskonto oranıdır. Para Girişleri = Para Çıkışları n n (1+i) (1+i) En yüksek iskonto oranında eşitlenen proje tercih edilir.

Bu projeleri değerleme yöntemlerine göre analiz ediniz . ÖRNEK: İşletme 30.000 YTL maliyetli bir yatırım yapmayı düşünmektedir. Bu yatırımla ilgili nakit girişleri farklı 4 proje bulunmaktadır. Öz kaynak katkısı 10.000 YTL , işletme sermayesi gereksinimi 8. 000 YTL’ sıdır. % 20 kaynak maliyeti ve 5 yıl ekonomik ömrü olan her bir projenin nakit girişleri aşağıdadır.İşletmenin vergi oranı 0,20 ‘dir. (YTL) Proje 1. YIL 2. YIL 3.YIL 4. YIL 5. YIL HURDA DEĞER A 7.500 15.000 B 9.000 10.500 3.600 8.400 10.000 C 12.000 13.200 8.000 D 12.300 11.400 Bu projeleri değerleme yöntemlerine göre analiz ediniz . Her bir yönteme göre hangi proje tercih edilir belirtiniz

Bu projelerin makro düzeyde yatırımın karlılığını göre analiz ediniz . ÖRNEK: İşletmenin vergi oranı 0,20 ‘dir. 5 yıl ekonomik ömrü olan her bir projenin VÖK’ları aşağıdadır. (YTL) Proje 1. YIL 2. YIL 3.YIL 4. YIL 5. YIL A 9375 B 11250 13125 4500 10050 C 10.500 15.000 16.500 D 11.250 13.125 15.375 14.250 Bu projelerin makro düzeyde yatırımın karlılığını göre analiz ediniz .

Bu projeleri değerleme yöntemlerine göre analiz ediniz . ÖRNEK: İşletme 30.000 YTL maliyetli bir yatırım yapmayı düşünmektedir. Bu yatırımla ilgili nakit girişleri farklı 4 proje bulunmaktadır. Öz kaynak katkısı 10.000 YTL ,işletme sermayesi gereksinimi 8.000 YTL’ sıdır. % 20 kaynak maliyeti ve 5 yıl ekonomik ömrü olan her bir projenin nakit girişleri aşağıdadır. (YTL) Proje 1. YIL 2. YIL 3.YIL 4. YIL 5. YIL İskonto oranı A 7.500 7,8 B 9.000 10.500 3.600 8.400 10,11 C 12.000 13.200 17,19 D 12.300 11.400 20,22 Bu projeleri değerleme yöntemlerine göre analiz ediniz . Her bir yönteme göre hangi proje tercih edilir belirtiniz

Bu projelerin net bugünkü değer yöntemine göre analiz ediniz . ÖRNEK: İşletme 30.000 YTL maliyetli bir yatırım yapmayı düşünmektedir. Yatırım iki yıl içerisinde gerçekleştirilecektir. İlk yıl yatırımın 20.000 YTL kısmı 2. yıl kalan kısmının yapılması planlanmıştır. Bu yatırımla ilgili nakit girişleri farklı 4 proje bulunmaktadır. % 18 kaynak maliyeti ve 5 yıl ekonomik ömrü olan her bir projenin nakit girişleri aşağıdadır. (YTL) Proje 1. YIL 2. YIL 3.YIL 4. YIL 5. YIL Hurda Değeri A 7.500 15.000 B 9.000 10.500 3.600 8.400 10.000 C 12.000 13.200 8.000 D 12.300 11.400 Bu projelerin net bugünkü değer yöntemine göre analiz ediniz . Her bir yönteme göre hangi proje tercih edilir belirtiniz

Bu projeleri net bugünkü değer yöntemine göre analiz ediniz . ÖRNEK: İşletme yatırım tutarı ve faaliyet giderleri farklı, 5 yıl ekonomik ömrü olan 4 proje bulunmaktadır. % 25 kaynak maliyetidir. (YTL) Proje YATIRIM TUTARI FAALİYET GİDERLERİ HURDA DEĞERİ A 30.000 21.000 15.000 B 25.000 19.000 10.000 C 27.500 23.000 8.000 D 32.000 28.000 12.000 Bu projeleri net bugünkü değer yöntemine göre analiz ediniz . Her bir yönteme göre hangi proje tercih edilir belirtiniz

ENFLASYONUN PROJE DEĞERLEMELERİ ÜZERİNE ETKİLERİ Enflasyon yatırım projelerinde, fiyat ve maliyet değişmelerine konu olması nedeniyle enflasyon özel bir risk türü olarak kabul edilir. Söz konusu risk hem nakit girişlerine hem de nakit çıkışlarına uygulanmalıdır. Yatırım harcamaları genellikle bir yıldan daha uzun süreyi kapsadığı için mal ve hizmet fiyatlarında enflasyon etkisiyle meydana gelecek artışlar önceden tahminlenemezse, fazla fon çıkışı gereksinimi ortaya çıkacaktır. Bu gereksinim ortaya çıktığında fon bulunamaması veya maliyetlerin yüksek olması söz konusu olacaktır. Aynı zamanda nakit girişleri de artabilecektir.

Enflasyon ortamında proje değerlendirilirken; Çeşitli enflasyon oranlarının gerçekleşme olasılıkları tahminlenir. Belirlenen enflasyon oranlarının iskonto peşin değerleri bulunur. Enflasyon sonrası nakit akışları bulunur. Enflasyon Oranı İskonto Değeri x Yıllık Nakit Giriş = Enflasyon Sonrası İskontolu Nakit Girişi Enflasyon Sonrası İskontolu Nakit Girişi x Enflasyon Olasılığı = Enflasyon Sonrası Nakit Girişi NBD = Enflasyon Sonrası Nakit Girişi x Yatırım İskonto Tutarı - Yatırım Tutarı Pozitif kabul edilir

Enflasyon Tahmini ve Olasılıkları 1.YIL Olasılık Enflasyon Oranı 0.05 0.08 0.10 0.12 0.15 0.18 0.20 0.25 2.YIL Olasılık Enflasyon Oranı 0.07 0.10 0.12 0.15 0.20 0.20 0.25 0.28 3.YIL Olasılık Enflasyon Oranı 0.05 0.08 0.10 0.12 0.15 0.18 0.20 0.25 4.YIL Olasılık Enflasyon Oranı 0.12 0.17 0.17 0.22 0.22 0.23 0.28 0.24 5.YIL Olasılık Enflasyon Oranı 0.15 0.15 0.20 0.20 0.25 0.30 0.28 0.35

BAŞARILI YATIRIMLAR