2015 ŞUBAT AYI POLİTİK EKONOMİK RAPOR 14 ŞUBAT 2015 Prof. Dr. Arif YAVUZ İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi

BUGÜN 14 ŞUBAT 2015 Dolar: 2,455 TL Brent Petrol: 61,36 Dolar Parite: 1,1389 Euro/Dolar Altın: 1,229 Dolar/Ons

2015 OCAK AYI RAPORU DÖVİZ DURUMU (Tahminimiz doğru çıktı) 17 Ocak 2015 tarihinde dolar 2,325 TL idi. Bir önceki 2014 Ocak ayı raporunda ABD Dolarının 2,380 TL yi geçeceğini söylemiştik. Tahminimiz doğru çıktı, Dolar 2,455 TL oldu.

2015 OCAK AYI RAPORU BRENT PETROL (Tahminimiz biraz sapmıştır.) Bir önceki 2015 Ocak ayı raporunda Brent Petrolün fiyatı 49,97 Dolardı. Bu dönemde Brent Petrolün 44 Dolara geleceğini söylemiştik. Brent Petrol en düşük 46,40 dolara kadar inmiştir. 44 Dolar olmamıştır. 46,40 dolardan sonra ise çıkmaya başlamıştır.

2015 OCAK AYI RAPORU EURO/DOLAR PARİTESİ (Tahminimiz doğru çıktı) Bir önceki raporda 17 Ocak 2015 tarihinde Euro/Dolar paritesi 1,1565 idi. Biz bu dönemde paritenin 1,10’a geleceğini söylemiştik. Bu dönemde parite 1,1565’den 1,1097’ye inmiştir. Daha sonra çıkmaya başlamış ve 1,1389’dan kapatmıştır.

2015 OCAK AYI RAPORU ALTIN (Tahminimiz biraz sapmıştır) Bir önceki raporda 17 Ocak 2015 tarihinde altının ons fiyatı 1,275 Dolardı. Biz bu dönemde altının onsunun 1,320 Doları geçeceğini söylemiştik. Bu dönemde altının onsu en fazla 1,307 dolar olmuştur. Altın 1,320 Doları geçmemiştir.

2015 OCAK AYI RAPORU FAİZLER (Tahminimiz doğru çıkmıştır.) Bir önceki raporda, Merkez Bankasının 20 Ocak’ta faizleri düşüreceğini söylemiştik. Tahminimiz doğru çıktı MB faizleri 0,50 düşürdü. Politika faizini 8,25’den 7,75’e indirmiştir. Koridora dokunmamıştır.

2015 OCAK AYI RAPORU ENFLASYON (Tahminimiz doğru çıkmıştır.) Bir önceki raporda enflasyonun düşeceğini söylemiştik. Tahminimiz doğru çıktı. Enflasyon yıllık Tüfe oranı % 8,17 idi. Yıllık enflasyon % 8,17 den % 7,24 e düşmüştür.

KISA VADEDE TÜRKİYE EKONOMİSİNİ ETKİLEYECEK FAKTÖRLER 18 Şubat 2015 Çarşamba günü toplanacak FED (Amerikan Merkez Bankası) ’in faiz arttırma kararı 24 Şubat 2015 Salı günü toplanacak TC Merkez Bankası para politikası komitesi kararı 20 Mart 2015 tarihinde Fitch’in Türkiye ile ilgili not kararı Moodys’in Türkiye’yi uyarması Tusiad ile Hükümet ilişkilerinin bozulması Petrol fiyatlarının düşüş trendini bitirmesi, çıkmaya başlaması İşid olayı ve Kuzey Irak’ta Kürdistan Devletinin kurulması Güneydoğu Sorunu ve Çözüm Süreci Küresel ekonomik güçler ve Batı ülkeleri ile olan ilişkiler Fetullah Gülen Cemaati hareketi Cumhurbaşkanı Sayın Tayyip Erdoğan ile Başbakan Sayın Ahmet Davutoğlu arasındaki ilişkilerin zayıflaması MİT müsteşarı Hakan Fidan’ın milletvekili adayı olması Sayın Cumhurbaşkanı ile Sayın Ali Babacan’ın MB Başkanı ile ilgili görüşleri Sayın Beşir Atalay’ın Erdem Bağcı ile ilgili sözleri Ukrayna konusunda, Putin, Merkel ve Hollande anlaşması Sayın Cumhurbaşkanımızın Sayın Obama’ya seslenmesi

KISA VADEDE PİYASALAR VE EKONOMİK GÖRÜNÜM (1-2 AYLIK SÜRE) 18 Şubat 2015 tarihinde FED’in (Amerikan Merkez Bankası) faiz arttırımı kararı vermeyeceğini tahmin ediyoruz. 24 Şubat 2015 tarihinde toplanacak Merkez Bankası Para Politikası Kurulu siyasi baskılardan dolayı, faizleri 50 baz puan indireceğini tahmin ediyoruz. 20 Mart 2015 tarihinde Fitch’in Türkiye ile ilgili notunu değiştirmeyeceğini ve aynı tutacağını düşünüyoruz. Moodys açıklama yaptı, MB’ye baskı yapılması not verilen kriterlerin içinde olduğunu söyledi. MB’ye baskının devam etmesi, Türkiye’nin kredi notunu düşüreceğini belirtti. Tusiad ile Hükümet ilişkilerinin bozulmasının ekonomiye ve para piyasalarına olumsuz etki yapacağını tahmin ediyoruz. Petrol fiyatlarının düşüş trendinin bitmiş olması ve çıkış trendine dönmesi, tekrar cari açığı ve enflasyonu arttıracaktır. Türkiye’nin yüzünü batıdan doğuya çevirmesi ve küresel politik ekonomik güçlerle ve batı ile olan ilişkilerinin zarar görmesi ülkemiz ekonomisine olumsuz etki edecektir. Kuzey Irak’da, Kürdistan devletinin kurulmasına karşı gelinmesi ve Güneydoğu Sorunu ve Çözüm Süreci konusunda başarısız olunması durumunda ekonomi olumsuz etkilenecektir. Sayın Cumhurbaşkanı ile Sayın Başbakan arasında ilişkilerin zayıflaması ve bozulması ekonomiye olumsuz etki edecektir. MİT Müsteşarı Hakan Fidan’ın Sayın Cumhurbaşkanına rağmen milletvekili adayı olması Sayın Cumhurbaşkanı ile Sayın Ali Babacan’ın MB Başkanı Erdem Başçı ile ilgili farklı-zıt sözler söylemesi Sayın Cumhurbaşkanı ile Sayın Beşir Atalay’ın Erdem Başçı ile ilgili farklı-zıt sözler söylemesi

ÖNÜMÜZDE 3 DÖNEM BULUNMAKTADIR 1. Dönem: Kısa vade (1-2 Aylık Süre) (2015 Şubat-Mart ) 2. Dönem: Orta Vade (2015 Nisan-Haziran arası seçime kadar olan süre) 3. Dönem: 2015 Haziran Genel seçimler sonrası dönem

1. DÖNEM Kısa vade (1-2 Aylık Süre) 2015 Şubat-Mart Ayları

1. DÖNEM KISA VADE (1-2 AYLIK SÜRE) Döviz Durumu Bugün 14 Şubat 2015 Dolar 2,455’dir. Bu bu 1-2 aylık sürede faizlerin düşmeye devam etmesi ve politik ekonomik risklerden dolayı Doların yükseliş trendine devam edeceğini düşünüyoruz. Bu dönemde doların 1 aşağı 2 yukarı çıkacağını beklemekteyiz. Doların 2,440’ın altına inmeyeceğini ve 2,540’ı geçeceğini tahmin etmekteyiz.

1. DÖNEM KISA VADE (1-2 AYLIK SÜRE) Brent Petrol Biz artık petrolün düşüş trendini bitirdiğini düşünüyoruz. Petrolün artık çıkış trendine geçtiğini düşünüyoruz. Brent Petrolün artık 55 Doların altına inmeyeceğini tahmin etmekteyiz.

1. DÖNEM KISA VADE (1-2 AYLIK SÜRE) Euro/Dolar Paritesi Bugün 14 Şubat 2015 Parite 1,1389 Euro/dolardır. ECB nin parasal genişlemeye karar vermesi ve AB ülkeleri ekonomilerinin kötü olmasından dolayı paritenin düşmeye devam edeceğini beklemekteyiz. Bu dönemde 1-2 aylık sürede Euro/dolar paritesinin 1,10’un altına ineceğini tahmin etmekteyiz.

1. DÖNEM KISA VADE (1-2 AYLIK SÜRE) ALTIN Bugün 14 Şubat 2015 altının onsu 1,229 dolardır. Altının onsu 6 Eylül 2011 tarihinde 1,920 dolara çıkmış ve zirve yapmıştır. 6 Eylül 2011 tarihinden bugüne kadar devamlı olarak düşmüştür. 7 Kasım 2014 tarihinde ise 1,131 dolar ile en düşük seviyesine gerilemiştir. Biz artık altının düşüş trendini bitirdiğini düşünmekteyiz. 7 Kasım 2014 tarihinden bugüne kadar altın 1,131 dolar ile 1,307 dolar arasında hareket etmiştir. Biz bu dönemde altının artık 1,200 doların altına inmeyeceğini tahmin etmekteyiz Altının artık yavaş yavaş çıkacağını düşünmekteyiz.

1. DÖNEM KISA VADE (1-2 AYLIK SÜRE) FAİZLER Şu anda TC Merkez Bankası (MB) gecelik faiz oranları borç alma 7,50, borç verme ise 11,25’dir. Politik faiz oranı ise (haftalık rapor) % 7,75 dir. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu, 24 Şubat 2015 tarihinde toplanacaktır. Bu toplantıda Para Politikası Kurulu faizi 0,50 düşüreceğini tahmin etmekteyiz.

1. DÖNEM KISA VADE (1-2 AYLIK SÜRE) ENFLASYON Enflasyon oranları şu anda yıllık tüfe % 7,24’dür. Bir önceki ay bu oran yıllık tüfe % 8,17 idi. Bu önümüzdeki ayda enflasyonun düşeceğini % 7’ nin altına geleceğini tahmin etmekteyiz.

1. DÖNEM KISA VADE (1-2 AYLIK SÜRE) EKONOMİ, İÇ PİYASA GAYRİMENKUL SEKTÖRÜ Bu dönemde, ekonomi ve iç piyasa mevcut durumdan daha kötüye gideceğini beklemekteyiz. Gayrimenkul fiyatlarının dolar bazında düşeceğini tahmin etmekteyiz.

1. DÖNEM KISA VADE (1-2 AYLIK SÜRE) ÖNERİLERİMİZ Dövizin yükseliş trendine devam edeceğini düşünmekteyiz. Bu nedenle kesinlikle döviz borcundan çıkılmasını ve borcumuzu TL’ye çevirmemizi öneriyoruz. Döviz borçlanmak zorunda isek, Euro/dolar paritesinin düşmesini beklediğimizden dolayı Euro borçlanmasını öneriyoruz. Mevcut nakitlerimizi dolara çevirmemizi ve dolarda tutmamızı tavsiye ediyoruz. İç piyasanın bozulacağından dolayı açık hesapların kapatılmasını öneriyoruz. Mevcut çek ve senetlerin nakite çevrilmesini ve dolar yapılmasını tavsiye ediyoruz. Bu dönemde, şirketlerin yatırım yapmasını kesinlikle önermemekteyiz, beklenilmesini tavsiye ediyoruz. Bu dönemde gayri menkul alınmasını kesinlikle önermemekteyiz. Çünkü gayri menkul fiyatlarının Dolar bazında düşeceğini tahmin etmekteyiz. Petrol fiyatları düşüş trendini bitirmiştir. Artık Brent Petrolün 55 doların altına inmeyeceğini ve petrolün yavaş yavaş yükseleceğini tahmin etmekteyiz. Hem petrolün artmasından ( en azından düşmemesinden) ve hemde doların artmasından dolayı petrole ve dövize dayalı ürünlerin stoğunun yapılmasını tavsiye ediyoruz.

Petrol fiyatının düşmeyeceği ve doların artacağından dolayı mamül, yarı mamül ve ham madde stoğu yapılmasını önermekteyiz. Faizler düşeceğinden dolayı, taksitli faize girilmemesi, rotatif veya çok kısa vadeli spot faize girilmesini tavsiye ediyoruz. Altının ons fiyatı artacağından dolayı, altın borçları kapatılmalıdır. Euro/dolar paritesinin düşmeye devam edeceğini beklediğimizden dolayı malımızı Dolarla satmayı tavsiye ediyoruz. Brent Petrolünün yavaş olarak çıkış trendine girdiğini tahmin ettiğimizden dolayı petrol fiyatının düşmesinin alım fırsatı olduğunu düşünmekteyiz. Dolar/TL kurunun çıkış trendine girdiğini düşündüğümüz için, doların düşmesinin alım fırsatı olduğunu düşünüyoruz. Euro/Dolar paritesinin 1,12 - 1,13 ün üstüne çıktığında satılmasını öneriyoruz. Artık altının yükseliş trendine girdiğini düşünüyoruz. Altının ons fiyatı düştüğünde bunu alım fırsatı olarak değerlendirmemiz gerekmektedir.

2. DÖNEM 2015 Haziran Genel seçimine kadar olan dönem (2015 Nisan-Haziran Arası)

2. DÖNEM (2015 Mart-Haziran Arası) FAİZLER Bu 2. dönemde, TC Merkez Bankasının her ay ki toplantısında 0,25 ile 0,75 arası faizleri indireceğini tahmin etmekteyiz. 2015 Haziran Genel seçimine kadar faizlerin yaklaşık % 2 düşeceğini beklemekteyiz. Daha sonra ise, dövizin ve enflasyonun artmasından dolayı faizlerin yükseleceğini tahmin etmekteyiz.

2. DÖNEM (2015 Mart-Haziran Arası) ENFLASYON Bu 2. dönemde, petrol fiyatlarının ve dövizin artmasından dolayı enflasyonun çıkacağını tahmin etmekteyiz.

2. DÖNEM (2015 Mart-Haziran Arası) DÖVİZ Dövizin yükseliş trendine devam edeceğini düşünüyoruz. 2015 Haziran Genel seçiminden önce doların 2.700 TL’ye yaklaşacağını beklemekteyiz.

2. DÖNEM (2015 Mart-Haziran Arası) BRENT PETROL Brent Petrol 20 Haziran 2014 tarihinde 115 Dolar idi. 2014 Haziran ayından beri, Brent Petrol düşme trendine girmiştir. Biz artık Brent petrolün düşüş trendini bitirdiğini düşünmekteyiz. Petrolün çıkış trendine girdiğini ve artık yavaş yavaş yükseleceğini tahmin etmekteyiz.

2. DÖNEM (2015 Mart-Haziran Arası) EURO/DOLAR PARİTESİ 2015 Yılı içinde Euro/Dolar Paritesinin 1’e 1 olacağını tahmin etmekteyiz.

2. DÖNEM (2015 Mart-Haziran Arası) ALTIN Biz altının artık yükseliş trendine girdiğini ve bunu bu dönemde de devam ettireceğini düşünüyoruz.

2015 Haziran Genel Seçimler Sonrası Dönem

3. DÖNEM 2015 HAZİRAN GENEL SEÇİMLER SONRASI DÖNEM Bu 3. dönem ile ilgili şu anda tahminde bulunmamız mümkün görülmemektedir. 2015 Haziran sonrası ile ilgili tahminlerimizi 1-2 ay içinde bulunacağız.

TEŞEKKÜR EDERİZ.