Sermaye Bütçelemesinin Temelleri BÖLÜM 11 Sermaye Bütçelemesinin Temelleri
Bölümü bitirdiğinizde aşağıdakilere hâkim olmalısınız: • Sermaye bütçelemesini tartışmak Sermaye Bütçelemesi: Nakit akışlarının bir yıldan fazla olmasının beklendiği varlıklıklara dönük harcama planlama sürecidir. • NPV, IRR, MIRR ve geri ödeme gibi temel sermaye bütçelemesi kararları kriterlerini kullanmak ve hesaplamak • NPV’nin neden iyi bir kriter olduğunu açıklamak ve diğer yöntemlerde var olan problemlerin üstesinden gelebilmek
11-1 SERMAYE BÜTÇELEMESİNE GENEL BİR BAKIŞ Stratejik İş Planı: Geniş anlamda firmanın temel stratejisini 5 ya da 10 yıl gibi uzun vadeli dönemde belirler.
11-2 NET BUGÜNKÜ DEĞER (NPV) Net Bugünkü Değer (NPV): NPV’yi kullanarak yatırım tekliflerinin sıralaması yöntemi. Projenin sermaye maliyetinde iskonto edilmiş serbest nakit akışlarının bugünkü değerine eşittir.
Bağımsız Projeler: Nakit akışları diğer projelerin kabul edilmesi ya da red edilmesine bağlı olmayan projelerdir. Ayrışık Projeler: Bir küme projeden sadece bir tanesinin kabul edilebileceğidir.
11-3 İÇ GETİRİ ORANI (IRR) İç Getiri Oranı (IRR): Projenin NPV’sini sıfıra eşitleyen iskonto oranıdır.
11-4 ÇOKLU İÇ GETİRİ ORANI
Çoklu IRR’ler: Projenin bir ya da birden fazla IRR’ye sahip olduğu durumdur.
11-6 DEĞİŞTİRİLMİŞ İÇ GETİRİ ORANI (MIRR) Modifiye Edilmiş IRR (MIRR): Proje maliyetinin bugünkü değerinin nihai değerinin bugünkü değerine eşit olduğu iskonto oranıdır. Burada nihai değer, nakit girişlerinin gelecek değerlerinin toplamı, firmanın sermaye maliyetinde birleştirilmesiyle bulunmaktadır.
Net Bugünkü Değer Profili: 11-7 NPV PROFİLLERİ Net Bugünkü Değer Profili: Projenin NPV’si ve firmanın sermaye maliyeti arasındaki ilişkiyi gösteren grafik.
Devam ediyor…
Çapraz Makas Oranı: İki projenin NPV profillerinin çakıştığı sermaye maliyeti ve böylece projenin NPV’lerinin eşit olduğudur.
11-8 GERİ ÖDEME DÖNEMİ Geri Ödeme Dönemi: Yatırımın nakit akışlarının maliyetlerini karşılamaları için gerekli zaman dilimidir.
İskonto Edilmiş Geri Ödeme: Maliyetini karşılamak için yatırımın sermaye maliyetinde iskonto edilmiş yatırımın nakit akışları için gerekli olan zaman uzunluğudur.
11-10 PRATİKTE KULLANILAN KARAR KRİTERİ