BORÇLANMA POLİTİKASI VE KISA VADELİ FİNANSMAN Borcun finansal karakteristikleri 1. Zorunlu ödemeler 2. Vade 3. Yönetimde söz sahibi olmama 4. Maliyet 5. Kaldıraç etkisi

FON KAYNAKLARI Fonlar iki açıdan sınıflandırılabilir: Fon Kaynağına Göre - Öz Kaynak - Yabancı Kaynak - Oto Finansman 2. Vadelerine Göre - Kısa Vadeli Fonlar (1 yıla kadar) - Orta Vadeli Fonlar (1-5 yıl) - Uzun Vadeli Fonlar (5 + yıl)

KISA VADELİ FON KAYNAKLARI Vadeleri 1 yıla kadar olan fonlar, kısa vadeli fonlardır. Kısa vadeli fonlar, genellikle, döner değerlerin finansmanı için kullanılmaktadır. İşletmenin döner değerleri ne kadar yüksek ise, kısa vadeli fon ihtiyacı da o kadar yüksektir.

KISA VADELİ FİNANSMAN Ticari krediler Kısa vadeli banka krediler Finansman bonosu Factoring

TİCARİ KREDİLER Ticari kredi hacmini belirleyen etmenler İşletmenin kredili satın alma politikası Kredi maliyeti ve ortalama geri ödeme süresi Satıcı işletmenin satış politikası ve kredi verebilme hacmi Genel ekonomik yapı ve fiyatlar genel seviyesi

Ticari kredinin yıllık maliyeti İskonto oranı X 360 = 100-İskonto oranı Kredi –Peşin iskonto süresi süresi

Ticari kredilerin avantajları Zaman kaybını içeren belirli bir prosedür yoktur. Küçük yada yeni kurulmuş bir işletme bu kredilerden daha kolay yararlanabilir Bazı işletmeler elverişli şartlarda ticari kredi verebilirler.

Ticari Kredi Maliyeti ÖRNEK : 2/10 net 30 koşuluyla kullanılan ticari kredinin, 20 günlük ve yıllık maliyeti ne kadardır? - 20 günlük kredinin maliyeti = İskonto yüzdesi / (1- İskonto yüzdesi) = 0.02/(1 – 0.02) = 0.0204 Kredinin yıllık maliyeti= %2.04*(360/20)= %36.7

Ticari kredilerin sakıncaları Aşırı derecede işletmeleri borçlanmaya itebilir Bazen maliyeti alternatiflerine göre yüksek olabilir İşletmeleri finansal açıdan riskli duruma sokabilir.

Kısa Vadeli Banka Kredileri İşletmeler bu krediden yararlanabilmek için belirli işlemleri yerine getirmelidir Banka tarafından kredi değerinin tespit edilmesi gerekir İşletmeler bu krediden belirli bir faiz karşılığında yararlanabilir.

Kısa Vadeli Banka Kredi Türleri Açık kredi: Maddi teminat almaksızın kredi alanın imzasına dayanılarak açılan kredilerdir. Senet üzerine avans: Elinde senet bulunan kişi hem tahsil hem de muhafaza amacıyla banka ile anlaşabilir. Banka elindeki senetle karşılığı işletmeye kredi verebilir. Mal karşılığı avans: Zirai ve ticari malların bankaya rehn edilmesi karşılığında açılan kredilerdir.

Kısa Vadeli Banka Kredi Türleri İhracat kredileri karşılığı : İhraç edilecek malın ihraççılar tarafından bedellerinin ödenmesi, ambarlanması, nakli, ambalajlanması ve sevke hazır hale getirilmesi için kullandırılan bir kredidir. Senet iskontosu karşılığı kullanılan krediler: Kredi alacak kişilerin ellerindeki müşteri senetlerini bankalara iskonto ettirmesi karşılığında kullanılan kredilerdir. Senet iştirası suretiyle kullanılan krediler: Senet borçlusunun senedin tevdi edildiği bankanın bulunduğu şehrin dışında bulunması halinde olur.

Kısa Vadeli Banka Kredi Türleri Tarım kredileri: Bu kredilerin faizi düşük ve vergi, resim, harçtan istisnadır. Kısa vadeli küçük sanayici ve sanatkar kredileri: Halk bankası vasıtasıyla kullandırılan kredilerdir. Faizleri düşüktür. Teminat ve kefalet mektupları: Bazı işletmelerin girdikleri ihaleler karşılığında taahhüdün yerine getirilmesi için gerekli teminatlardır. Bankalar bu teminatlar karşılığında belirli komisyonlar alırlar.

Kısa Vadeli Banka Kredi Türleri Akreditif kredisi: İthalatçı işletmeler, kendi memleketlerinde iş yaptıkları banka aracılığı ile kendisine mal satan yabancı memleketteki ihracatçı işletme lehine açtıkları ve vesikaya dayanan kredilerdir.

Kısa Vadeli Banka Kredilerin maliyeti Kredinin gerçek maliyet oranı Kredinin yıllık faiz tutarı Krediden sağlanan nakit

Factoring Kredili satış yapan işletmelerin bu satışları nedeniyle doğmuş ve doğacak alacak haklarını factor adı verilen bir aracı kuruma temlik etmeleri, factorunde belirli bir oranda komisyon karşılığında satıcı işletmeye ön ödemede bulunması, alacaklarla ilgili tahsilat işlerini yürütmesi ve alıcı firma borcunu ödeyemediği taktirde factorun tüm ticari riski üstlenmesi şeklindeki kredidir.

Factoringin işlevleri Hizmet işlevi : Defterlerin tutulması Kredi servisinin üstlenilmesi Tahsilin üstlenilmesi Pazarın gözlenmesi ve danışma Finansman İşlevi Teminat işlevi

Factoringin işleyişi Satıcı siparişlerini aldıktan sonra alıcılarla ilgili bilgileri içeren bir form ile başvurur. Factoring kuruluşu kredi değerliliğini belirleyerek belirli bir limit saptar ve anlaşma imzalanır. Satıcı elinde bulunan senet ve faturaları factore devreder. Satıcı kestiği faturanın aslını alıcıya kopyasını factore yollar Factor fatura bedelinin %80’ini satıcıya öder, alıcı vadesi geldiğinde parayı factore yatırır.

Factoringin Maliyeti Z= 100 100+(d x(s +G)) N Z= İskonto oranı d= Faiz oranı s= Senedin satın alınması ile vade arasındaki gün sayısı G= Ödemesiz süre (Protesto süresi) N= Yıldaki gün sayısı

Factoringin türleri Full servis/rücü edilemez factoring Full servis/rücü edilebilir factoring Full servis/rücü edilemez yada edilebilir factoring Finansman, Full servis factoring Yurtiçi-yurtdışı factoring Katılmalı factoring

Factoringin Avantajları Yurtdışındaki alıcılar akreditif açmaktan kurtulur Tahsilat takibi işletmelere zaman kaybettirir Tahsilat servisi beslemekten kurtulur Bilanço daha likit hale gelir Pazarını ve rekabet gücünü arttırır İşletme gereksiz yere banka kredisi kullanmaz

MENKULLEŞTİRME Menkul kıymetleştirme, alacaklar ve benzeri varlıklar karşılık gösterilerek ihraç edilen, kısa vadeli, teminatlı borç senetleridir. 1970’li yıllarda, ABD’de ipoteğe bağlı menkul kıymetlerin ihracıyla başlamış, daha sonraları finansal kiralama alacakları ve kredi kartı alacakları menkulleştirmeye konu olmuştur. Türkiye’de 1992 yılında mevzuata girmiş, bu tarihten itibaren kullanılmaya başlanmıştır.

DİĞER KISA VADELİ FON KAYNAKLARI Ödenecek Giderler Ödenecek Vergi, Resim ve Sigorta Primleri Depozito ve Teminatlar

ORTA VADELİ FON KAYNAKLARI Orta vadeli fon kaynakları, genellikle vadeleri 1-5 yıl arası olan fonlardır. Bazı ülkelerde, 10 yıla kadar olan fonlar da orta vadeli fon kapsamında değerlendirilmektedir. Orta vadeli fonlar, işletmelerde devamlılık taşıyan fon gereksinimleri için kullanılır.

Orta Vadeli Fon Kaynakları Orta Vadeli Banka Kredileri Sigorta Şirketlerinin Orta Vadeli Kredileri Makine ve Teçhizat Karşılığı Orta Vadeli Kredi Leasing Forfaiting

LEASİNG Leasing veya Finansal Kiralama, belirli bir süre için kiralayan ve kiracı arasında imzalanan ve üreticiden kiracı tarafından seçilip, kiralayan tarafından satın alınan bir malın, mülkiyetini kiralayanda, kullanımını ise kiracıda bırakan bir sözleşme olup, malın kullanımı belirli bir kira ödemesi karşılığında kiracıya bırakılmaktadır.

FORFAITING Forfaiting, kredili mal ve hizmet ihracatından doğan ve gelecekte tahsil edilecek, orta vadeli bir alacağın, vadeden önce satılarak, tahsil edilmesidir. Senetli ve senetsiz alacaklar, forfaiting konusu olabilir. Fakat, uygulamada, bono ve poliçe gibi senetlerle temsil edilen alacaklar, forfaiting’e konu olmaktadır. Forfaiting’de vade, 6 ayla 10 yıl arasında değişmektedir.

Forfaiting’in İşleyişi

Forfaiting İle Factoring Arasındaki Farklılıklar Devamlı bir işlemdir. %80 kadar finansman sağlar. Sadece fatura yeterlidir. Banka avali gerekmez. İkinci pazarı yoktur. Vade 180 güne kadardır. Çalışma alanı tüketim mallarıdır.

Forfaiting İle Factoring Arasındaki Farklılıklar Bir defalık işlemdir. %100 finansman sağlar. Poliçe ve bono istenir. İkincil pazarı vardır. Vade 180 günden 10 yıla kadar çıkabilir. Çalışma alanı yatırım mallarıdır.

UZUN VADELİ FON KAYNAKLARI Uzun vadeli fon kaynakları, genellikle, vadesi 5 yıldan uzun fon kaynaklarını kapsar. Uzun vadeli fonlar, sabit varlıkların finansmanı için kullanılır. Uzun vadeli fon kaynakları genellikle, sermaye piyasasından sağlanır.

Uzun Vadeli Fon Kaynakları Uzun Vadeli Banka Kredileri Tahvil İhracı Öz Kaynaklardan Sağlanan Fonlar Oto Finansman

Öz Kaynaklardan Sağlanan Fonlar İşletmelerin sahip veya ortakları tarafından, gerek kuruluş sırasında gerekse, daha sonra sermaye artışları ile konmuş olan sermaye, öz kaynaklardan sağlanmış olan sermayedir. Sermaye artırımı, bedelli ve bedelsiz olabilir. En önemli öz kaynak aracı, hisse senetlerinin halka arzıdır.

Oto Finansman Oto finansman, bir işletmenin elde ettiği kârın tümünü veya bir kısmını dağıtmayarak işletme bünyesinde bırakmasıdır. Oto finansman iki şekilde yapılabilir. - Açık oto finansman, - Gizli oto finansman.

Açık Oto Finansman Açık oto finansman, karların dağıtılmayıp, şahıs şirketlerinde sermaye hesaplarında, anonim şirketlerde yedek akçe hesaplarında tutulmasıdır. TTK’ya göre, ödenmiş sermayenin %20’sine ulaşıncaya kadar, her yıl kardan %5 kanuni yedek akçe ayrılması zorunludur. Açık oto finansman kapsamına giren kalemler, dağıtılmayan karlar, kanuni ve yedek akçeler ve karşılıklar (Amortismanlar, Şüpheli alacaklar karşılığı, Stok değer kaybı karşılığı vb.) dır.

Gizli Oto Finansman Gizli oto finansman, gizli yedek akçe ayrılması yoluyla yapılır. Gizli yedekler, genellikle aktif değerlerin olduğundan düşük, amortisman oranlarının yüksek, şüpheli alacakların kabarık veya pasifteki borçların şişirilmesiyle yaratılır.