Çalışma Sermayesi Yönetimi

Bir Önceki Haftadan (ProForma Tablolar ile) Devam...  Dynastatic Corporation bugüne kadar büyüme göstermemesine rağmen, şu anda ve önümüzdeki 5 yıl boyunca net duran varlıklarını her yıl 200 dolar arttırmayı planlamakta ve gelirler/toplam varlıklar oranının 1.50’de kalacağını tahmin etmektedir.  Yıllık amortismanlar yılın başındaki değerlerin %10’una eşittir.

 Sabit maliyetler 56 dolarda, değişken maliyetlerin ise gelirin %80’inde kalması beklenmektedir.  Firmanın politikası, net karın üçte ikisini kar payı olarak dağıtmak ve borçların defter değerini toplam sermayenin %25’i düzeyinde tutmaktır. a yılının finansal tablolarını hazırlayın. Net çalışma sermayesinin duran varlıkların %50’sine eşit olacağını varsayın. b. Şimdi dengeleyici kalemin borç olduğunu ve hiç özkaynak ihraç edilmeyeceğini varsayarak 2015 için bir proforma bilanço hazırlayın için tahmin edilen borç oranı nedir?

Gelir Tablosu2014 Satış Gelirleri1800 Sabit Maliyetler56 Değişken Maliyetler (Gelirlerin %80’i) 1440 Amortisman80 Faiz (Yılın Başındaki Borçların %8’i) 24 Vergi Öncesi Kar200 Vergi %4080 Net Kar120 Kar Payları80 Dağıtılmamış Karlar40

Varlıklar Net Çalışma Sermayesi 400 Duran Varlıklar800 Toplam Varlıklar1200 Borçlar ve Özkaynaklar Borçlar300 Özkaynaklar900 Toplam Borç ve Özkaynaklar 1200

Nakde Dönüşme Süresi (1) Nakit (2) Hammaddeler (3) Mamul Mallar (4) Alacaklar

Ticari Borçları Ödeme Süresi Nakde Dönüşüm Süresi Stokta Geçen Süre Ticari Alacakları Tahsil Süresi Hammaddelerin Satın Alınışı Hammaddeler İçin Ödeme Mamullerin Satılışı Satışlardan Nakit Tahsili

Çalışma Sermayesi Yönetimi  Elde Tutma Maliyetleri= Sermayenin fırsat Maliyeti de dahil elde tutma maliyetleri  Yetersizlik Maliyetleri=Dönen varlıkların Yetersizliğinden Kaynaklanan Maliyetler

Nakit Bütçesi AğustosEylülEkimKasımAralık Satış Tahmini Satışların %20’si nakit gerçekleşmekte, %50’si devam eden ayda, %30’u ise 2 ay sonra tahsil edilmektedir. Diğer nakit girişleri: Şirket yaptığı hisse senedi yatırımından Aralık ayında 30Tl lik kar payı alacaktır. Eylül sonu nakit dengesi 50 olup, firma kasada her ay en az 25 TL nakit bulunmasını istemektedir.

AğustosEylülEkimKasımAralık Satış Tahminle ri

Nakit Girişleri AğustosEylülEkimKasımAralık Satış Tahminleri Nakit Satışlar (0,20) Ticari Alacaklar 1 ay Vadeli (0,50) Ay vadeli (0,30) Diğer Nakit Girişleri 30 Toplam Nakit Girişi

Nakit Çıkışları  Satın Alımlar= Satışların %70’i kadardır. Alımlaırn %10’u nakit, %70’i bir sonraki, %20’si iki ay sonraki ayda ödenmektedir.  Kira Ödemeleri= Her ay 5TL  Maaşlar ve Yevmiyeler= Aylık 8TL, ayrıca satışların %10’u kadar yevmiye  Vergi Ödemeleri= Aralık’ta 25 TL  Duran Varlık Alımları= Kasım’da 130 TL’lik makina alımı  Faiz Ödemeleri= Aralıkta 10TL’lik faiz ödemesi  Nakit Kar Payı Ödemesi= Ekim’de 10TL’lik kar payı ödemesi  Ana Para Ödemesi= Aralıkta 20TLlik anapara ödemesi

Nakit Çıkışları AğustosEylülEkimKasımAralık Satın Alımlar (Satışların %70’i Nakit Alımlar(0,10) Ticari Borçlar 1 ay Vadeli (0,70) 2 Ay vadeli (0,20) Kira Ödemesi Maaş ve Yevmiye Vergi Ödemesi Duran Varlık Alımı Faiz Ödemesi Kar Payı Ödemesi Anapara Ödemesi Toplam Nakit Çıkış

AğustosEylülEkimKasımAralık Satın Alımlar (Satışların %70’i Nakit Alımlar(0,10) Ticari Borçlar 1 ay Vadeli (0,70) Ay vadeli (0,20) Kira Ödemesi555 Maaş ve Yevmiye Vergi Ödemesi25 Duran Varlık Alımı130 Faiz Ödemesi10 Kar Payı Ödemesi20 Anapara Ödemesi 20 Toplam Nakit Çıkış

EkimKasımAralık Toplam Nakit Girişi Toplam Nakit Çıkışı Net Nakit Akışı + Dönem Başındaki Nakit Dönem Sonu Nakit Minimum Kasa Dış Finansman İhtiyacı Fazla Nakit Miktarı

EkimKasımAralık Toplam Nakit Girişi Toplam Nakit Çıkışı Net Nakit Akışı(3)(98)35 + Dönem Başındaki Nakit 5047(51) Dönem Sonu Nakit 47(51)(16) Minimum Kasa25 Dış Finansman İhtiyacı Fazla Nakit Miktarı22-

Uzun Vadeli ve Kısa Vadeli Finansman Arasındaki İlişkiler  En yüksek fon ihtiyacı 1,125,000  En düşük fon ihtiyacı 135,000  Ortalama aylık dönemsel fon ihtiyacı 101,250

Fonlama Stratejileri  Agresif Fonlama Stratejisi: Dönemsel fon ihtiyaçları kısa vadeki fonlarla, devamlı sabit fon ihtiyaçları uzun vadeli fonlarla karşılanır.  Tutucu Fonlama Stratejisi: Hem dönemsel hem de devamlı fon ihtiyacı uzun dönemli fonlardan sağlanır.

Agresif- Tutucu Strateji Kıyaslaması  Şirket mevcut koşullarda kısa dönemli fonları %6,25 faizle, uzun dönemli fonları ise %8 faizle borçlanırken, elindeki fonları yatırımda değerlendirdiğinde bu yatırımından %5 getiri sağlamaktadır. Kısa Vadeli fonların Maliyeti=  $101,250 = $ 6, Uzun Vadeli fonların Maliyeti=  135,000 =10, –Yatırımdan Kazançlar=  0 = 0 Agresif Stratejinin Maliyeti=$17, Kısa Vadeli fonların Maliyeti =  $ 0 = $ 0 +Uzun Vadeli fonların Maliyeti =  1,125,000 =90, –Yatırımdan Kazançlar =  888,750 = 44, Tutucu Stratejinin Maliyeti =$45,562.50

Tutulacak Para Miktarının Belirlenmesi (Ekonomik Dönüşüm Miktarı)

Kısa Vadeli Finansman Kaynakları  Banka Borçları  Kredi Limiti  Yenilenebilir Kredi Anlaşması  Telafi Edici Bakiye  Finansman Bonosu  Teminatlı Borçlar  Ticari Alacak Finansmanı  Stok Finansmanı