Çalışma Sermayesi Finansmanı

... konulu sunumlar: "Çalışma Sermayesi Finansmanı"— Sunum transkripti:

1 Çalışma Sermayesi Finansmanı
Örn: X A.Ş.’nin satışları cari dönemde TL’dir. Aynı dönemde işletmenin stok devir hızı 2, alacak devir hızı 5 ve minimum nakit gereksinimi ise satışların %10’u kadardır. Gelecek yıl satışların %20 oranında artacağı tahmin edilmektedir. %20’lik satış artışının karşılanabilmesi için dönen varlık kalemlerinin %15 oranında arttırılması planlanmıştır. İşletmenin cari dönemde net kar marjı %15 ve kar payı ödeme oranı %45 ise, gelecek dönem ihtiyaç duyulacak fon miktarını hesaplayınız.

2 Satışlar 100.000 TL olduğunda: H.Değerler 10.000 Alacaklar 20.000
%20 Satışlar TL olduğunda: H.Değerler Alacaklar Stoklar Dönen V. Toplamı: KAR: (0,15)= TL Dağıtılan Kar:15.000(0,45)=6.750 TL Otofinansman:15.000(0,55)=8.250 TL Satışlar TL olduğunda: Dönen V. Toplamı: = TL fon ihtiyacı TL 3.750 TL fon ihtiyacı

3 Çalışma Sermayesi Finansmanının Karlılık Oranı ve Likidite Riskine Etkisi
Örn: Dönen varlıkları: 40 TL Duran varlıkları: 30 TL olan bir işletmenin özsermayesi 28 TL’dir. Yıllık satışları 100 TL olan bu işletmenin satışlar üzerinden faiz ve vergi öncesi kar oranı %10’dur. Kurumlar vergisi %50 olarak kabul edilsin. 1. Y: KVYK:20 (%8 faiz) – UVYK:22 (%10 faiz) 2. Y: KVYK:10 (%8 faiz) – UVYK:32 (%10 faiz) 3. Y: KVYK:30 (%8 faiz) – UVYK:12 (%10 faiz)

4 Özsermaye karlılığı ve likidite etkisi olarak ele alalım:
1.yaklaşım yaklaşım yaklaşım FVÖK -kvyk , , ,4 -uvyk , , ,2 VÖK , ,4 -vergi (3,1) (3) (3,2) VSK , ,2 ÖK /28=0, /28=0, ,2/28=0,1143 CO /20= /10= /30=1,33 Özsermaye karlılığı açısından; Y> 1.Y> 2.Y Cari oran açısından; Y> 1.Y > 3.Y 3,8 4 3,6

5 Nakit İskontosu ile Alacak Yönetimi - 1
Örn: X firmasının yıllık kredili satışları TL, ortalama alacak tahsil süresi 90 gündür. Firma herhangi bir nakit iskontosu uygulamamaktadır ama finans yöneticisi, 5/10 net 60 koşullarında nakit iskontosu uygulamasına geçmeyi düşünmektedir. Müşterilerin %60’ının nakit iskontosundan faydalanacağı ve ortalama alacak tahsil süresinin de 45 güne ineceği tahmin edilmektedir. Firmanın kaynak maliyeti %35 ise nakit iskontosu uygulanmalı mıdır?

6 Nakit İskontosu ile Alacak Yönetimi - 2
Örn: X A.Ş.’nin yıllık satışlarının tamamı kredili olup, TL ve ortalama tahsilat süresi 30 gündür. İşletmenin fırsat maliyeti %15’dir. İşletme tek bir ürün üretmekte ve satış fiyatının %75’ini maliyetler oluşturmaktadır. İşletme kredi şartlarını değiştirerek 1/30 net 60 koşulunu benimsemek istemektedir. Eğer bu değişiklik yapılırsa, müşterilerin %50’sinin bu imkandan faydalanacakları düşünülmektedir. Bu değişiklikle birlikte ortalama alacak süresinin 30 günden 45 güne çıkacağı düşünülmektedir. Bu değişiklik ayrıca satışları TL arttıracaktır. Bu artışın %6’sının tahsil edilemeyeceği düşünülmektedir. Böyle bir değişikliğe gidildiğinde ortalama stokların TL’den TL’ye çıkartılması gerekmektedir. Plan uygulanmalı mıdır?

7 Stokların Yönetimi - 1 Örn: X işletmesinin yıllık satışları br ve bir birim malın maliyeti 20 TL’dir. Sipariş verme giderleri her sipariş için 45 TL’dir. Stok bulundurma maliyetleri %10’dur. Ekonomik sipariş miktarı? Sipariş sayısı? Sipariş süresi? Toplam maliyet?

8 Stokların Yönetimi - 2 Örn: X işletmesi gelecek bir iki ay içinde yıllık satışlarının iki katına çıkacağını tahmin etmektedir. Bugün satışlar birim ve bir birim malın maliyeti 5 TL’dir. Sipariş verme giderleri her sipariş için 11,25 TL olarak kalacaktır. Fakat stok bulundurma giderlerinin %15den %20’ye çıkması beklenmektedir. Gerekli işlemleri gerçekleştiriniz.