Market agenda & our expectations 30 Eylül 2016 Market agenda & our expectations – Sep, 30 Concerns about European banking system weakens risk appetite …Financial sector has underperformed this week first in Europe then in the US. The focus of the concerns was initiated from Deutsche Bank which was fined by the US for $ 14 bn for mis-selling mortgage backed securities. After the cut of exposure of some hedge funds clients on the business they do with DB, its share price has dropped to 10 euro levels, implying 54% drop ytd. The concerns have spread to some other banks in euro zone sending down Eurostoxx banking sector index by 30% ytd. This also spilled over to other risky assets to some extend; MSCI world equity index is down 0.6% in the week.   OPEC’s pre-agreement to cut oil production from $33.2mb/d to the range of $32.5-33.0 mb/d gives support to oil prices. Brent is up 8% in the week. Under normal conditions, this should have boosted risky asset valuations, but skepticism about such an agreement’s capacity to change dynamics of current supply glut as well as European banking sector concerns limited its effect. Despite this negative news, TL an Turkish assets underperformance remained at manageable levels. TL depreciated against USD by 1.6% in the week in line with the other EM peers. Success in treasury auctions also limited the rise in local bond yields to only 20 bps in 10 years term. What to look for next week: Monday, 3th: Turkey Inflation (September): We expect 0.80% monthly increase in inflation which will reduce yoy inflation to 7.95%. Highly volatile food inflation will be instrumental in the headline inflation. Inflation will be in particular focus as current policy rate is very close to annual inflation. Monday, 3rd: Global manufacturing PMI indices (September) Manufacturing sector activity expectation in Turkey has been weak and below 50 threshold level, implying a declining trend. September data will hint whether economic activity will recover towards the end of the year as the central bank expects. Friday,7th : US non-farm payrolls (September): Although there has been some decline in August data, 3 months average still indicates a respectable monthly 232 K addition to payrolls. Fed keeps a close eye on employment situation in determining the timing of the next rate hike; inflation pressure on the wage front is low, a payroll figure close to August data (151 K) might be low enough to keep Fed to hike rates later in the month. Dr. Fatma Melek - Dr. Eralp Denktaş, CFA Ekonomik Araştırmalar

Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek – Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com Dr. Eralp Denktaş, CFA Eralp.Denktas@akbank.com M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com Meryem Çetinkaya Meryem.Cetinkaya@akbank.com YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.  Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."   Ekonomik Araştırmalar