Market agenda & our expectations 26 Ağustos 2016 Ekonomik Araştırmalar Market agenda & our expectations – Aug, 26 Waiting for the Yellen’s speech at Jackson Hole today at 17:00 pm… Since the official title of the Jackson Hole conference is “Designing resilient monetary policy framework for the future”, the main theme of the speech is likely to be Fed’s policy strategy alternatives and its toolkit. We believe, Fed will be patient in policy normalization as economies of G3 countries indicate moderate growth. Coupled with the lingering Brexit uncertainty, market participants in general expect continuation of negative interest rates both from the ECB and BOJ next year, along with more easing from BOE. On the Fed side, markets are pricing one to two rate hikes between now and end Search for yield intensified…As it became clear that low interest rates will continue to persist, yield search towards risky assets gain strength. Global bond funds attract more than USD 28 bn over the past three weeks, while flows to equity mutual funds were less abundant at USD 7 billion which might be due to concerns to corporate profitability and relatively high valuation levels across equity markets*. Flows to Turkish assets are mainly directed to fixed income instruments an totaled USD 0.5 billion in the same period. With the additional support of mild trend in USD, TL proved to be resilient which also gave support to local assets. What to look for next week: ●Wednesday, 31 th : Euro area inflation (preliminary,August): The euro zone consumer inflation stands at 0.2% on annual basis. The ECB’s ultra-accommodative polices has not stimulated inflation expectations yet. Inflation is expected to remain subdued in the coming months due to continued fall in producer prices. ECB may reassess its policy stance in September when the updated economic projections are available. ●Thursday, 1 st September: Global PMI indices (August): Most of the PMIs (expectations for industrial activity) globally are either modest or weak. In Turkey, industrial activity trend is also quite weak. Expectation in industrial activity for August, though improving slightly and approaching neutral threshold (50), is still on the contraction side (49.7). ●Friday,2 nd September: US Labor marker data (August): Labor market is remarkably resilient despite modest GDP growth. This labor market data will be also an important input for the Fed’s September meeting. Any unanticipated weakness in the data may lead further weakness in USD. *Source: IIF, weekly insight, August,25. Dr. Fatma Melek - Dr. Eralp Denktaş, CFA

YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek – Baş Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Meryem Çetinkaya Ekonomik Araştırmalar