Sunum yükleniyor. Lütfen bekleyiniz

Sunum yükleniyor. Lütfen bekleyiniz

Türkiye Ekonomisi: Kısa ve Uzun Dönemde Sorunlar Fatih Özatay TOBB ETÜ ve TEPAV 31 Ekim 2013, İK, İzmir 1.

Benzer bir sunumlar


... konulu sunumlar: "Türkiye Ekonomisi: Kısa ve Uzun Dönemde Sorunlar Fatih Özatay TOBB ETÜ ve TEPAV 31 Ekim 2013, İK, İzmir 1."— Sunum transkripti:

1 Türkiye Ekonomisi: Kısa ve Uzun Dönemde Sorunlar Fatih Özatay TOBB ETÜ ve TEPAV 31 Ekim 2013, İK, İzmir 1

2 ’deki yüksek büyüme sürmedi 2

3 İki önemli kırılganlık • 2001 krizinden sonra makroekonomik istikrarı sağlamak üzere önemli bir mesafe alındı. • Bazı önemli reformlar da gerçekleştirildi. • Bu sayede geçmişle kıyaslanmayacak ölçüde düzgün bir bütçemiz ve düşük kamu borcumuz var. Bankacılık sektörümüz de o yıllara kıyasla çok daha sağlam. • Ancak küresel kriz ve sonrasında yaşananların gösterdiği gibi iki önemli kırılganlık var hala. 3

4 Tasarruf ve yatırım oranı 4

5 Yüksek dolarizasyon 5

6 İki önemli kırılganlık • (1) Tasarruf oranımız düşük ve son yıllarda daha da düşme eğiliminde. • Bu nedenle, iddialı olmayan bir yatırım/GSYH oranını gerçekleştirmek için bile önemli ölçüde dış kaynak bulmamız gerekiyor. Bunun sonucunda; • (2) Döviz cinsi yükümlülükler, döviz cinsi varlıklardan çok daha fazla: Yükümlülük dolarizasyonu yüksek. • Sonuç: Uluslararası finansal yatırımcıların risk alma iştahındaki oynaklığa (sermaye hareketlerindeki oynaklığa) karşı kırılganız dolayısıyla. 6

7 Net sermaye girişleri/GSYH (%) (Yatay kalın çizgiler: Ortalama+1.5σ ve Ortalama-1.5σ) 7

8 Aşırı sermaye girişlerinin ve ani duruşların aktif fiyatlarına etkileri 8

9 Net sermaye girişleri ve reel kredi devreleri 9

10 Aşırı sermaye girişlerinin ve ani duruşların yarattığı reel kredi devreleri 10

11 Net sermaye girişleri ve reel kredi devreleri 11 • Günay ve Kılıç (2011): Dış ticarete konu olmayan sektörler krediye karşı çok duyarlı. Bu nedenle devreleri çok daha oynak. • Binici ve Köksal (2012): Net sermaye girişleri arttıkça kredi patlaması olması olasılığı artıyor.

12 Kredi ve GSYH • Özatay (2008): I p =f(.., KR) ve C p =f(…, KR) • Ermişoğlu vd. (2013): Kredi stokundaki değişim GSYH’yi öngörmekte anlamlı. • Kara ve Tiryaki (2013): Kredi stokundaki değişimin büyüme üzerine önemli etkisi var. • Geçmişte de böyle: Özatay ve Sak (2002). 12

13 Kur ve GSYH • Rekabetçi etki: Reel değerlenme büyümeyi düşürüyor. • Bilanço etkisi: Reel değerlenme büyümeye pozitif etkide bulunuyor: – Kara vd. (2007), Yeyati ve Sturzenegger (2009), Frenkel 2013), Kesriyeli vd. (2013). 13

14 Oynak sermaye girişleri: Politika problemleri • Bu oynaklık aşırı kredi devreleri yaratıyor: • Aşırı kredi devreleri: Finansal istikrarı bozuyor. • Yüksek kredi artışları: Finansal krizlerden önce sıkça rastlanan bir olgu (aşırı risk alma iştahı; animal spirits). Cari açık da sıçrıyor. • Kredi düşüşleri: Yavaş büyüme, hatta daralma. İşsizlik, iflaslar… 14

15 Oynak sermaye girişleri: Politika problemleri • Aktif fiyatlarını aşırı oynaklaştırıyor. • Özellikle aşırı reel kur hareketleri can sıkıcı. • Aşırı reel değerlenme: Rekabet gücünü törpülüyor. Bilanço etkisi nedeniyle GSYH üzerine olumlu bir etki yaratsa da bu bir anomali. Dolarizasyon sorunu giderek ağırlaşıyor. • Aşırı reel değer kaybı: Bilançolar bozuluyor; enflasyon artıyor. 15

16 Zenginlere yakınsama çok yavaş 16

17 Zenginlere yakınsama çok yavaş 17

18 Orta gelir tuzağına karşı iki önemli unsur 18


"Türkiye Ekonomisi: Kısa ve Uzun Dönemde Sorunlar Fatih Özatay TOBB ETÜ ve TEPAV 31 Ekim 2013, İK, İzmir 1." indir ppt

Benzer bir sunumlar


Google Reklamları